金属行业南美锂盐湖跟踪：锂价上涨超出指引企业上调远期产能目标

2022年一季度，南美盐湖提锂企业价格超预期，业绩大幅增长南美锂价与中国市场价差缩小，使得国内锂价获得底部支撑我们判断锂价将在年止跌反弹相关企业将持续受益于锂的价格上涨和南美锂盐湖资源开发带来的业绩提升推荐赣锋锂业，小蓝科技，建议关注天齐锂业，紫金矿业，西藏珠峰

22Q1锂价格大涨，南美盐湖提锂企业利润大增2022Q1南美主要盐湖公司锂业务收入同比大幅增长雅宝，SQM，Livent和Allkem的营收同比分别增长97%，970%，57%和386%，环比分别增长36%，219%，17%和109%

其中，雅宝和SQM的锂产品销量分别增长31%和59%，SQM和Allkem的销售价格分别增长571%和365%受益于锂产品销售价格飙升，2022Q1南美盐湖提锂企业业绩增长加速

定价模式的变化推动锂产品销售价格超预期上涨受长协价影响，2021年南美盐湖提锂企业产品提价有限，价格明显低于中国市场锂2022年，南美盐湖提锂企业改变定价模式，固定价格的长单比例大幅下降现货销售和基于市场价格的可变价格合同占主导地位，这使得南美锂产品的价格更接近中国市场的锂价格2022年第一季度，SQM公司锂产品销售价格达到38000美元/吨，环比上涨161%，国内进口碳酸锂价格涨幅也有所加快

南美盐湖锂企业的长期产能规划锂价大幅上涨刺激了南美盐湖提锂企业的产能扩张行业巨头Albemarle和SQM分别宣布了高达50万吨和26万吨的产能计划Livent将本季度碳酸锂和氢氧化锂的产能规划上调至10万吨和8.9万吨，而Allkem计划在2026年实现约15万吨的锂产能，是目前产能的3倍

4家企业长期产能规划超过100万吨伴随着企业管理水平的大幅提升，南美盐湖提锂企业的产能扩张进入新一轮高潮

全球锂价共振上行，国内锂价得到支撑自2021年起，南美锂产品价格明显低于中国南美进口的低价碳酸锂对国内市场造成了一定冲击加上澳大利亚锂矿石价格大幅上涨，国内锂产品价格底部支撑显著如果三季度需求保持快速增长，锂价可能止跌反弹

风险因素:产能扩张进度不及预期的风险，相关企业海外经营的社区和汇率风险，锂价下跌的风险。

投资策略:受益于锂产品价格超预期，2022年一季度南美盐湖提锂企业利润增长将加速伴随着南美盐湖提锂企业定价策略的调整，南美锂产品价格将向国内靠拢两者价差缩小使得进口低价锂产品对国内锂价的冲击减弱，锂价底部支撑显著我们判断2008年锂价将止跌反弹，伴随着下游需求的增长，三季度有望继续走强建议关注布局南美盐湖资源项目的企业和受益于技术提升的盐湖提锂工艺提供商推荐赣锋锂业，小蓝科技，推荐天齐锂业，紫金矿业，西藏珠峰