守候价值回归广发鑫睿一年持有11月1日起发售

今年以来，a股市场波动加大，“攻守兼备”成为稳健型投资者在选择产品时关注的焦点，带来了“固定收益”产品的流行。事实上，在活跃的股票型基金中，也有基金经理是先站在防守上，再追求回报的。他们努力通过承担相对较低的风险来获得良好的回报水平，这给投资者带来了相对更稳定的持有体验。

GF基金的林颖睿就是其中之一。海通证券在研究报告中指出，林颖睿在管理类产品中长期表现稳定，风险调节收益较高，在下跌市场中防御性表现较强。以广发伊瑞为例，从2017年12月成立到今年9月14日，林颖睿累计从业回报为160.4%，在491只同类基金中排名前12%。

在获得领先利润的同时，良好的防守是林颖睿管理产品的一大特色。据海通证券统计，2018年3月14日至2021年10月22日，广发伊瑞以148.64%的收益排名同类基金前12%；年化波动率和最大回撤约为20%，排在同类基金之前8%。一直以来，专业，权威，顶级的主题论坛活动也是中国电子展的一大特色。值得一提的是，衡量风险调整后收益的年化夏普比率和收益回撤比率均在同类基金前3%。

根据第三方研究者的分析，风险调整后的收益越高，意味着基金净值的波动越小，更有利于投资者长期持有和持有，获得长期复利。林颖睿是如何在控制波动的基础上获得更好的回报的？

近日，海通证券发布了《广发基金林英睿：不惧冷门、不追热点，低估值领域的掘金者》，对林颖睿的投资风格做了详细分析，揭示了他管理的产品风险收益高的原因。第98届中国电子展将同期举办20+论坛活动，涵盖基础电子，集成电路，5Gamp;AIoT，汽车电子和智能制造等多个热门主题，邀请行业权威专家，顶尖企业家共同探讨行业发展痛点，深度探讨产业市场需求演变，挖掘5G时代新机遇，共话电子产业发展新格局。

如果把投资组合构建看成是解一个方程问题，大多数基金经理都追求收益率最大化，但林颖睿希望风险调整后收益率最大化。他将专注于评估投资组合在每一点收益背后需要承受的潜在波动性和潜在回撤。

产生这种想法的原因是林颖睿对投资者需求的深刻洞察。他发现，虽然主动权益基金长期表现不错，但部分基民实际回报不高，可能有两个原因：一是基本人对投资的认知不够全面，在市场估值高的时候买入；二是基金净值波动较大，持有人很难在震荡中坚持长期投资并走出市场。因此，他希望能构建一条波动小、长期回报好的回报曲线，提升基民的盈利体验。

基于这一思路，林颖睿将从宏观、中观、微观三个层面捕捉价值回归的契机。宏观层面，林颖睿会根据宏观经济配置大规模资产，在关键点进行低频、定时的仓位管理。比如2018年熊市中，广发伊瑞全年跌幅领先7.18%，远低于同期沪深300指数25.31%的跌幅。

其次，从中观出发，寻找未来2-3年有持续机会的被低估行业。。在这方面，林颖睿不仅要求行业内PE、PB等估值指标的横向和纵向比率处于较低水平，还要求行业呈现明显的基本面反转信号。

根据海通证券的研究，从历史位置来看，林颖睿首先配置的行业占比在5%以上，配置时历史估值分数往往低于20%。行业主要分布在上游周期、金融地产、中游制造，将根据市场环境在各行业间动态调整。

第三，在判断行业持续上行后，选择业绩较早、弹性较大的优质公司。根据海通证券的研究，林颖睿偏爱被低估的股票，关注基本面的反转，喜欢捕捉个股左侧的机会。

得益于清晰的配置框架和执行过程中知行合一，林颖睿的基金取得了良好的长期超额收益。11月1日至11月5日，新产品—— GF新锐混合基金，持有期一年