经历业绩大幅下滑后食醋第一股恒顺醋业正卖子瘦身逐步出售非主业相关的业务

近期，恒顺醋业资本动作频频，先后出售恒顺商城，恒顺米业给控股股东，还收购恒顺老陈醋剩余35%股权，进一步聚焦调味品主业。

经历业绩大幅下滑后，食醋第一股恒顺醋业正卖子瘦身，逐步出售非主业相关的业务近期，恒顺醋业资本运作频频，先后出售恒顺商城，恒顺米业，并收购恒顺老陈醋剩余35%的股权对此，其解释为回归调味品主业

恒顺醋业虽然是食醋行业中最大的企业，但市场占有率并不高食醋行业门槛不高，竞争格局以小作坊为主，导致行业集中度较低，产品同质化严重另外，国内存在四大名醋，不同地区口味不同，使得行业扩张困难重重

此间，恒顺醋业是镇江香醋的代表，主要销售地区为华东，规模增长缓慢与此同时，海天味业，中炬高新等综合调味品企业在背后穷追不舍，并拥有更为完善的经销商渠道恒顺醋业如何在重围中杀出一条血路，稳固醋业冠军的宝座

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持续剥离子公司，聚焦调味品主业

公开资料显示，恒顺醋业始创于1840年清道光年间，是国内老字号企业，于1998年8月份进行股份制改造，并于2001年2月份登陆创业板上市，被称为食醋第一股恒顺醋业旗下产品以香醋为主，同时生产料酒，酱油，复合调味品等产品

近些年来，恒顺醋业对外投资颇为频繁，且是与主业无关的企业据企查查数据，恒顺醋业直接投资的企业共计35家，涵盖房地产，文化旅游，生物工程，LED光电，金融等行业其投资副业较多，主业反而投入偏少，使得整体业绩受拖累

2019年至2021年前三季度，恒顺醋业实现营收分别为18.32亿元，20.14亿元和13.59亿元，同比增速分别为7.51%，9.94%和—6.37%，实现归属净利润分别为3.246亿元，3.148亿元和1.346亿元，同比增速分别为5.68%，—3.01%和—41.73%。近日，恒顺醋业发布2021年第三季度报告，显示公司前三季度实现营收159亿元，同比下降37%；净利润35亿元，同比下降473%。。

近期，恒顺醋业资本动作频频，逐步回归调味品主业，剥离其他业务给控股股东日前，恒顺醋业宣布将旗下恒顺米业72%股权转让给控股股东恒顺集团，交易价格为1136.88万元该交易资产增值率为43.23%

日前，恒顺醋业宣布筹划将持有恒顺商城100%股权出售给恒顺集团恒顺商城是房地产企业，恒顺醋业持有100%股权截至9月末，恒顺商场主要资产为投资性房地产和存货，合计4.48亿元

对于上述交易，恒顺醋业均表示聚焦调味品主营业务，围绕做深醋业，做高酒业，做宽酱业三大核心主业发展的战略，进一步优化和调整现有产业结构。

为推进调味品主业发展，恒顺醋业于11月10日推出非公开发行计划，拟非公开发行13000万股，募集资金不超过20亿元，投入食醋，料酒，酱油，复合调味料等8个主营业务相关项目。

此次定增除了扩张食醋业务产能外，还扩充10万吨料酒产能，以及10万吨复合调味料产能复合调味料主要包括豆瓣，火锅底料，小龙虾调味料等

由此可见，恒顺醋业扩张的野心并不止步于食醋业务，还进一步向综合调味料企业扩张有分析指出，恒顺醋业将资金投入于食醋和料酒之外的产品，是一件值得商榷的事情，因为在复合调味料领域，恒顺醋业并不具备品牌优势

从经营分析来看，恒顺醋业收入主要靠食醋和料酒两大产品，2021年上半年，食醋业务贡献收入占比达到80.58%，料酒贡献收入占比为16.91%，而其他产品贡献收入占比仅为2.50%。

在复合调味品领域，各大品牌厮杀激烈，行业竞争压力增长与酱油和醋业不同，复合调味品领域尚未出现明显突出的品牌，以致资金向该领域集中，使得行业赛道变得拥挤其中，海天，厨邦，李锦记等品牌已在该领域取得一定规模，恒顺醋业欲借募资大举杀入，能否取得良好的效益仍未可知

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食醋江湖地位存危，后来者虎视眈眈

恒顺醋业作为国内最大的食醋制造企业，持续加码其他业务，食醋业务规模增长颇为缓慢2021年上半年，其食醋业务实现收入为7.171亿元，同比增长10.19%分地区来看，恒顺醋业主要市场为华东地区，收入规模增长也是由该地区推动

食醋行业区域性较强，不同地区口味不同，国内形成了四大名醋，即镇江香醋，山西老陈醋，永春老醋和四川保宁醋恒顺醋业便是镇江香醋的代表，口味辐射地区主要为上海，浙江，江苏，安徽等在其他地区，镇江香醋市场份额就非常小

为稳住食醋行业冠军宝座，恒顺醋业除扩充产品品类外，还继续扩张食醋品类在定增预案中，恒顺醋业拟在镇江新增年产6万吨产能，还在山西扩张年产3万吨老陈醋，在徐州扩张年产4.5万吨原酿酱油醋

对此，恒顺醋业表示，多管齐下的战略布局有助于公司整合行业品牌空间，减少因地域导致的消费差异，将公司打造成全国性食醋龙头企业。

此间，恒顺醋业于12月2日发布公告宣布以1917万元的交易价格，收购山西恒顺老陈醋有限公司剩余35%股权，对其实现100%控股。

值得注意的是，跟酱油行业一超多强竞争格局不同，食醋行业门槛不高，行业集中度相对较低，竞争格局以小作坊为主据中国调味品协会数据，食醋产量规模前五企业分别为恒顺醋业，紫林醋业，山西水塔，海天味业和四川保宁，2018年CR5仅占比约18.9%，2019年提高到19.3%，相对日本CR5的70%还有很大差距

此外，海天味业，千禾味业，李锦记等调味品企业也持续加码食醋业务，行业竞争压力加剧，老牌食醋企业地位岌岌可危其中，海天味业增速较快，在2019年产量已超过水塔醋业，成为行业第三名而行业第二名紫林醋业3次冲刺IPO未果，恒顺醋业是食醋上市公司中的独苗

恒顺醋业逐步聚焦主业，并募资扩张产能，增加产品品类，稳固食醋行业冠军宝座不过，恒顺醋业主要销售地区在华东，对其他地区将如何深耕细作呢在复合调味品行业，恒顺醋业积累较少，多品类能否改善业绩呢