对这五个问题的正确认识将是影响2022年经济和市场的非常关键的因素

本文来自格隆汇专栏:海通宏观梁中华

概 要

12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作我们认为，明年最重要的政策基调就是稳！所以货币，财政，结构政策都会发力稳增长本次会议也针对新发展阶段的一些新的重大理论和实践问题，提出需要正确认识和把握，主要针对共同富裕，资本，初级产品供给保障，防风险，双碳等我们认为，对这五个问题的正确认识，也将是影响2022年经济和市场的非常关键的因素

12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行会议总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作

1最重要的基调:稳！

在经济形势判断上，会议在充分肯定今年成绩的同时，指出我国经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定我们的理解是，决策层对当前经济现状有清楚，准确的认识

所以在指导明年经济工作时，重点强调稳，明确提出明年经济工作要稳字当头，稳中求进具体来说，包括两层含义，一是经济稳，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，二是社会稳，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开

在稳的大基调下，明年总量和结构政策都要为经济和社会稳定服务。

2稳增长:财政，货币齐发力

为了实现稳增长目标，在总量政策方面，财政和货币都要发力在财政政策方面，今年的提法是要保证财政支出强度，加快支出进度，而去年的提法是保持适度支出强度，去掉适度，增加加快，说明财政总量上要对经济增长尽快起到支持作用在财政支出方向上，去年强调是科技创新，结构调整，调节收入分配等调结构的领域，今年重点强调的是强化对中小微企业，个体工商户，制造业，风险化解等领域，并且再度强调了适度超前开展基础设施投资

在货币政策方面，强调稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，这一表态和去年类似，但今年没有提保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定这意味着货币总量也要着力稳增长，我们认为短期内央行或以定向宽信用为主，尤其是加大对小微企业，科技创新，绿色发展的支持，但明年上半年有望进一步宽松的可能性会比较高

此外，会议强调，要提振市场主体信心，强化知识产权保护，有效治理恶意拖欠账款和逃废债行为，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批‘专精特新’企业，要实施科技体制改革三年行动方案，制定实施基础研究十年规划，全面实行股票发行注册制等等。

3房地产:政策或渐进调整

关于房地产政策，本次会议也提到了房住不炒，这其实是对房地产市场的长期发展大方向的指引坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，这些方向也和去年保持一致但不同于去年的表述是，今年会议提到了加强预期引导，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展，这似乎也是针对今年房地产市场的新变化做出的回应

往前看，为了维护房地产业的良性循环和健康发展，我们预计政策端会渐进式进行调整，减小房地产市场的下行压力。

4稳字背后:五个正确认识

本次会议也对新发展阶段的一些新的重大理论和实践问题，提出需要正确认识和把握，主要针对共同富裕，资本，初级产品供给保障，防风险，双碳等问题。

关于共同富裕，会议强调首先是把‘蛋糕’做大做好，然后是通过合理的制度安排把‘蛋糕’切好分好，所以要实现共同富裕，在强调公平的同时，也是需要经济发展效率的提升来保驾护航的，并不是简单的切分存量的蛋糕而且强调共同富裕是一个长期的历史过程，意味着实现共同富裕是需要循序渐进的，不能操之过急

关于资本的特性和行为规律问题，去年经济工作会议上提出加强反垄断和防止资本无序扩张是八项重点工作之一，今年强调要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用，提出要为资本设置‘红绿灯’的同时，也要支持和引导资本规范健康发展，毫不动摇鼓励，支持，引导非公有制经济发展我们认为这是规范和发展并重的体现，今年对互联网平台企业规范监管后，长期还是会支持其健康发展

关于初级产品的供给保障，会议强调要坚持节约优先，实施全面节约战略要增强国内资源生产保障能力，加快油气等资源先进开采技术开发应用，加快构建废弃物循环利用体系要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中我们认为，加强初级产品的自我保障能力，是未来的大方向

关于防风险问题，会议强调要继续按照稳定大局，统筹协调，分类施策，精准拆弹的方针，抓好风险处置工作，加强金融法治建设，压实地方，金融监管，行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任要强化能力建设，加强金融监管干部队伍建设化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制说明防范和化解重大风险，需要多方协调配合努力，重在稳定大局

关于双碳问题，会议强调要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，说明支持双碳方向没有改变，但在执行层面不能操之过急，所以运动式减碳的一些做法会得到纠正今年下半年以来，能耗双控的考核对供给端也产生了较大影响，也增加了涨价压力本次会议明确改善考核机制，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’转变，所以能耗双控考核对供给端的影响有望减弱

5防止简单化，乱作为

本次经济工作会议也强调，领导经济工作必须尊重客观实际和群众需求，领导干部要提高领导经济工作的专业能力，坚持正确政绩观，要加强调查研究，坚持‘三严三实’，坚决防止简单化，乱作为，坚决反对不担当，不作为。