基本面向好公募持仓新低医药的曙光何时能重现？

医药消费一直是公募基金青睐的行业在今年4·27以来的这轮反弹中，两个行业的反弹力度相当但从二季报披露的信息可以明显感觉到，食品饮料被公募基金大幅增持，医药却大幅减仓

作为a股长坡厚雪的代表行业，医药和食品饮料的待遇截然不同被区别对待的主要原因在于医药和餐饮的不同繁荣程度食品是市场的话题，但医药的利润空间还没有完全体现出来

暂时感冒的药什么时候能有如果你回望十年，或许可以治愈精神内耗

这是他们的药在哪里

2021年以来，整个医药板块出现大幅度调整，这样的跌幅在过去20年并不常见。

第二节公募基金行业配置

从行业持仓占比来看，二季度医药生物行业公募基金持仓依然较高，但与之形成鲜明对比的是医药持仓占比处于历史低位。

即使自427以来有所回升，医药行业估值仍低于5%的历史分位数，大部分医药子行业估值也低于20%的历史分位数。

中证医学指数的评价

医药子行业估值的历史分位数

看到这种数据，第一个可能会想哇，又有投资方向了。

但是！低估值从来不是投资的充分条件就医药板块而言，优秀的长期基本面是支撑医药投资信念的核心因素

医学正在逐步改善其基础。

医药是穿越牛熊的常青树，也是当之无愧的黄牛集中营过去十年，医药行业诞生了16只十倍股，仅次于目前炙手可热的电力设备和电子其实回顾历史上几次医药岗位创新低的时候，比如2018年因为药品集采的影响，走势出现波动，然后2019—2020年医药迎来持续反弹

自2020年疫情爆发以来，医疗领域的口罩，防护服，核酸试剂，疫苗等制造商受益显著但是生物医药整体还是受到疫情的影响市场担心的是，疫情期间，医保资金消耗压力将逐渐加大，医保谈判中的重复征收，降价等因素将极大影响医药生物类上市公司的整体盈利能力

集采和医保谈判确实对企业当期药品利润有影响，但也是一场良币驱逐劣币的战斗某种程度上也会成为企业转型创新的催化剂利润率的下降使得低性价比药品被淘汰，也使得质量有保证，规模化生产的企业脱颖而出过程是痛苦的，但众所周知，未来是美好的

伴随着疫情不时反弹，对疫情后康复的需求恢复是一条明确的主线未来医保和征缴的压力也将成为常态，股票的悲观预期可能已经被充分消化

与此同时，整个板块利好政策众多，创新的总体思路不变创新将继续成为医疗保健行业发展的核心驱动力重点支持的创新型医药企业商业化进度加快，从过去几个月的集采情况来看，集采价格相对温和下降，表明行业环境正在逐步回暖

医药是一个不断发展的行业每一次低谷都是向上的开始，压力终将成为新的动力

富国基金经理赵薇是怎么想的。

从历史上看，医药板块虽然牛股遍地，但也存在多年业绩平平的价值陷阱考虑到很多医药企业兼具消费和科技属性，有着极高的专业门槛，通过基金进行投资更适合大部分没有专业背景的投资者至于基金经理的选择，最好有深厚的医学背景，找专业人士做专业工作比较保险

如郭芙基金经理赵薇，曾在某知名医药公司担任研究员，后在某证券公司自营部担任医药研究员，在公募基金研究部担任医药组负责人，基金经理助理，2017年6月起成为医药投资方向的基金经理至今已有五年投资管理经验，投研经历可谓与医学深度绑定

富国基金2022年中期策略会上:

就整体医疗投资而言，我们还是希望寻找行业边际变化带来的投资机会，这种机会远远长于股票波动带来的机会比如CXO企业在融资顺畅的情况下，能够打通产业链，自上而下发展，那么从久期来看，可以明显看出其业绩增长是持续的就医疗服务而言，从长远来看，民营医疗服务的地位是补充公立医院的地位长期来看是一个估值回归的过程，业绩调整没有股价调整大对我们来说，是能赚业绩的钱对于疫情催生的其他一些行业，比如一直依赖海外的一些科研服务和试剂，它们的本地化替代可能是中长期的变革契机例如，扩大全球化将打开市场空间这是我们在行业内努力寻找的一些投资机会，比短期股价波动要清晰得多

如果没有足够的专业研究积累，一般投资者可能很难有这样的视角，来观察医疗投资的未来。

关于投资标的，赵薇在基金二季报中给出了两个方向:

一个是工业走势稳定的板块，中报比较好，主要是CDMO工业，

另一个是疫情刚性需求有所恢复，包括医疗服务，医美，科研服务。

我们对医学的明天有什么期待。

尽管市场波动很大，但作为长期投资者，我们可以把眼光放得更长远，或许会更加冷静。

医药行业的明天会更好吗答案是肯定的

作为永远的刚需，壁垒性强，趋势性强的长线投资逻辑清晰，医药重现或许只是时间问题。