岱勒新材3007002022一季报点评：业绩符合预期盈利能力逐渐改善

事件戴乐新材料发布2022年一季报2022Q1，公司实现营业收入1.22亿元，同比增长175.8%归母净利润0.14亿元，同比亏损，归母净利润0.14亿元，同比亏损同时宣布公司新增金港线产能2400万公里/年，总产能3600万公里投资要点:业绩符合预期，盈利能力逐步提升公司2022Q1业绩环比大幅提升销售毛利率环比增长17pcts至28%，净利润率为10.88%利润扭亏为盈，主要是公司加大技术投入和技术改造，使得金刚线精品线路业务快速增长光伏需求超出预期，进一步扩大生产，提高产能2022年以来，受欧洲能源危机影响和印度抢装，光伏下游需求超出预期金刚线行业大部分企业年初以来开工率保持较高水平今年以来，公司月产量基本满员，目前公司产能约100万km/月，小于行业整体需求在公司新建工厂已经具备使用条件的情况下，计划增加2400万公里/年的金刚线产能本次扩产后，公司总产能将达到3600万公里/年公司预计投资约1.5亿元我们预计，如果扩产成功，公司的市场份额有望增加光伏产业配套产品有望逐步贡献利润除了蓝宝石，磁性材料，硅方，切片用金刚石线外，公司还在进一步拓展宽金刚石线产品的应用领域，如提升石墨，石材等传统领域的加工方式公司其他新产品的R&D也逐渐见成效，部分产品已大规模销售，如研磨抛光材料，钨丝绳等，有望为公司带来新的增长空间盈利预测我们预测公司2022—2024年营收分别为6.7，12.0，16.4亿元，EPS分别为0.73，1.42，2.01元当前股价将分别是PE的22，12，8倍，给予推荐投资评级建议风险光伏安装不达预期，金刚线扩容不达预期，金刚线价格下跌，大宗产品价格上涨