招商银行一季报：短期有所波动整体仍然稳健

2022年一季报显示，招商银行业绩增长有所放缓，分析表明，主要是由中收减速，计提增加等因素导致房地产风险导致不良率小幅上升，但总体稳定且拨备丰厚同时，一季报也呈现若干亮点，如净息差改善，财富管理凸显韧性，AUM高增等总体来看，招商银行仍保持业绩稳步增长，资产质量优异，风险抵补能力强大的长期稳健经营趋势

一，业绩增速回落，中收减速，计提增加是主因

业绩增速短期放缓2021年一季度，招商银行实现营业收入919.90亿元，同比增长8.54%，归母净利润360.22亿元，同比增长12.52%对比来看，营收和净利润增速均较2021年放缓2021年一季度，招商银行营收，净利润同比增速分别为10.64%，15.18%，而2021年全年分别为14.04%，23.2%

中收减速是收入放缓主因具体来看，收入层面主要是手续费及佣金净收入增速出现较大程度放缓一季度，招商银行非利息净收入375.26亿元，同比仅增长6.53%，其中的主要构成——净手续费及佣金收入286.95亿元，同比仅增长5.49%，而2021年招商银行这两项收入增速分别为20.75%，18.82%，增长速度明显放缓此外，净利息收入544.64亿元，同比增长9.97%，增速维持在10%附近，与2021年10.21%的增速相差不大，甚至高于2021年一季度8.23%增速影响净利息收入的因素中:规模增速放缓，一季度末资产总额环比增长3.38%，同比增长8.7%，受实体经济融资需求走弱影响，增速环比下降2个百分点，但净息差边际改善，对利息净收入的拖累程度降低

支出部分，费用增速放缓明显，特别是业务费用同比减少一季度业务及管理费240.13亿元，同比增长6.75%，较去年同期低1.47个百分点其中，员工费用170.94亿元，同比增长9.89%，业务费用69.19亿元，同比减少0.27%成本收入比26.10%，同比下降0.44个百分点

信用减值损失计提力度增大2021年招商银行信用损失减值计提力度降低，特别是第四季度计提信用减值损失仅96.88亿元，规模显著低于前几个季度，为最近几年来最低水平而今年一季度，招商银行计提信用减值损失215.23亿元，单季度计提规模重新回到200亿元以上，达到疫情后最高水平这反映了招行更加审慎的操作，即针对一季度不良风险上升的情况明显增提了信用损失准备

关于信用减值损失的具体内容，财报披露:贷款和垫款信用减值损失110.60亿元，同比增加49.90亿元，主要是报告期内对房地产风险客户审慎地增提信用损失准备，除贷款和垫款外的其他类别资产信用减值损失合计104.63亿元，同比减少40.12亿元，主要是其他类别资产的资产质量保持稳定，且部分类别资产规模下降幅度大于上年同期，相应少计提信用损失准备。

减值损失前营业利润增速与去年同期基本持平根据计算，一季度，招商银行减值损失前营业利润同比增速为8.81%，与2021年一季度9.11%的增速相比基本持平，仅小幅下降0.3个百分点与营业利润增速相比，减值损失前营业利润变动更加平缓

二，净息差环比提升，负债成本改善

净息差连续三个季度环比上升2022年一季度，招商银行净息差为2.51%，去年四季度为2.48%，环比回升了3个基点，主要是负债成本下降贡献实际上，自去年二季度以来，招商银行净息差已连续三个季度环比上升:2021年一，二，三，四季度净息差分别为2.52%，2.46%，2.47%，2.48%

具体来看，今年一季度生息资产收益率3.97%，与去年四季度持平，其中贷款和贷款收益率上升4个基点至4.68%，投资收益率下降5个基点至3.28%，计息负债成本率1.58%，与去年四季度相比下降2个基点，其中存款成本率上升2个基点至1.46%，同业负债成本率下降2个基点至1.65%，应付债券成本率下降8个基点至2.91%，向央行借款成本率下降32个基点至2.36%。资本补充方面，截至今年9月末，该行资本充足率为136%，一级资本充足率为186%，核心一级资本充足率为131%，分别较上年末增长0.02个百分点，0.12个百分点，0.18个百分点。中诚信国际在招商银行评级报告中表示:“良好的业务结构，较强的资本再生能力以及多渠道补充资本推动资本指标维持较好水平。

净息差环比改善的主要原因是客户存款占计息负债比重持续提升，一定程度上弥补了生息资产收益率下降带来的影响数据显示，招商银行一季度计息负债中低成本的存款占比达到80.79%，较去年四季度提升了2.42个百分点此外，一季度招商银行向央行借款的平均余额环比减少了39.49%，比重下降了1.14个百分点

同比降幅收窄同比来看，招商银行一季度净息差仍然下降，但下降仅1个基点，低于2021年一季度的同比下降点数

受LPR降息影响，未来净息差仍面临较大压力招商银行在2021年报中曾表示，展望今年，保持净息差的稳定仍将面临较大挑战一方面，2021年末和今年初LPR两次下调，今年货币政策重心在稳增长，仍将推动实体经济融资成本进一步降低，贷款利率存在下行压力，同时市场利率下降带动非信贷类资产下行另一方面，伴随着存款竞争日趋激烈，后续成本将有所上升并保持刚性，挤压净利息收益率空间

三，财富管理收入波动，但资管等业务延续增长，AUM保持高增

受资本市场低迷影响，财富管理收入下滑招商银行一季度净手续费及佣金收入286.95亿元，同比增长5.49%，增速较去年同期下降17.82个百分点财富管理手续费及佣金收入受资本市场低迷影响，同比减少11.11%，是主要拖累因素从主要项目来看，代理基金，代理信托收入分别同比减少58.53%，48.51%，代理保险发力成为第一大收入项目，收入同比大增61.62%，代理理财收入同比增长29.68%，表现较好此外，在大财富管理范围内的资管业务强劲增长，托管延续增长受理理财和基金产品管理费收入增长拉动，一季度，招商银行资产管理手续费及佣金收入32.49亿元，同比增长47.55%，表现强劲托管费收入16.33亿元，同比增长11.32%

AUM及客户基础保持良好增长一季度末，招商银行管理零售客户总资产余额11.34万亿元，较上年末增长5.39%，同比增长18.18%，保持高增长态势其他客群及资产规模指标也保持增长零售客户数1.76亿户，较上年末增长1.73%金葵花及以上客户389.45万户，较上年末增长6.06%，管理金葵花及以上客户总资产余额92，562.59亿元，较上年末增长4.75%私人银行客户125，183户，较上年末增长2.56%，管理私人银行客户总资产余额35，008.28亿元，较上年末增长3.15%

综合来看，招商银行财富管理业务具有较强韧性，虽然基金代理销售收入大幅下降，但基金销售占市场份额提升王良在4月25日一季度业绩发布会披露)，且资管及托管业务延续增长，AUM保持高增，凸显其财富管理能力，客户经营能力的优势依然突出。”。

四，不良率小幅上升，资产质量依然优异，风险抵补能力强大

不良率，关注率，逾期率小幅上升一季度末，招商银行不良贷款余额541.38亿元，较上年末增加32.76亿元，不良贷款率0.94%，较上年末上升0.03个百分点，关注贷款余额551.65亿元，较上年末增加85.56亿元，关注贷款率0.96%，较上年末上升0.12个百分点，逾期贷款余额626.47亿元，较上年末增加52.21亿元，逾期贷款率1.09%，较上年末上升0.07个百分点

主要是房地产不良增加，其余行业不良率下降具体来看，不良率上升主要是对公贷款，零售贷款不良率0.82%，与去年末持平对公贷款中，房地产贷款不良率从1.39%上升至2.57%，其他绝大多数行业不良率均下降，房地产不良贷款余额从49.61亿元上升至94.04亿元，增加了44.43亿元招商银行一季报对此的解释是:受高负债房地产企业和个别经营不善的公司客户风险暴露等影响，本公司房地产业，水利，环境和公共设施管理业不良贷款率有所上升，其余行业不良贷款率均有所下降

此外，零售贷款风险也面临上升压力，关注贷款率上升0.06个百分点一季报提到:2022年1—3月，国内疫情多点散发，对小微，个体工商户经营及居民就业和收入均造成较大影响，本公司零售贷款风险呈现阶段性上升压力

面对新生成不良压力，加大处置力度公司层面新生成不良贷款154.36亿元，同比增加38.70亿元，不良贷款生成率1.16%，同比上升0.21个百分点其中，公司贷款不良生成额52.33亿元，同比增加18.45亿元，主要是房地产贷款新生成不良增多面对不良生成压力，招商银行继续积极处置不良资产，报告期内公司层面共处置不良贷款138.54亿元其中，常规核销59.42亿元，清收30.22亿元，不良资产证券化35.75亿元，通过抵债，转让，重组上迁，减免等其他方式处置13.15亿元

对贷款和垫款前瞻审慎地增提损失准备，提升风险抵补能力一季度末，公司层面贷款损失准备余额2，432.37亿元，较上年末增加40.52亿元，拨备覆盖率483.14%，较上年末下降7.52个百分点，贷款拨备率4.49%，较上年末下降0.06个百分点集团层面拨备覆盖率462.68%，较上年末下降21.19个百分点，贷款拨备率4.35%，较上年末下降0.07个百分点招商银行拨备覆盖率仍处在历史高位，拥有强大的风险抵补能力