周正峰：股指面临上方关键位置考验

本周市场止跌企稳，继续反弹成长跟踪股领涨，带动创业板指数继续走强地产，金融，煤炭等权重板块拖累上证综指，大盘温和反弹但注意到指数从日内低点回升，反映市场情绪有所加强在美股等外围市场普遍下跌的背景下，a股相对独立，抗跌

深市一级行业涨多跌少，电力设备，电子板块涨幅居前行业一季报好转，继续超跌，带动了成长轨迹股相对强劲的反弹此外，环保，建筑装饰板块表现较为强劲，稳增长主线持续发酵，煤炭，银行，家电等板块跌幅居前煤炭价格下跌导致板块下跌，利润承压是后两个行业下跌的主要原因

大盘走势方面，上证综指在3000点获得较强支撑，短期内重回3050点，且位于短期5日，10日均线上方，暂时受到3100点压制创业板指同样多条均线，收复2350点关口总体来看，主要股指仍处于向上修复态势，短期面临上方关键位置的考验如果成交量能破，仍有上行动能，否则很可能会转入震荡行情，回归中枢

本周市场经历了相对独立的反弹，主要得益于前期的深度下跌，较高的估值性价比，国内疫情防控形势的持续好转，稳定市场预期和经济增长的政策不断出台，外围市场冲击因素对a股市场的影响相对有限。

再看后市，伴随着疫情这一抑制国内经济的最大变量的不断好转，市场整体风险偏好正在逐步上升，而外围市场货币政策收紧的风险仍在释放过程中美国4月CPI同比下降，迎来通胀拐点，但仍高于市场预期面对高通胀，欧洲央行即将加息，外围市场仍可能在情绪上冲击a股

国内通胀方面，受疫情和全球农产品价格上涨影响，CPI同比上涨，PPI从高位回落但受输入性通胀影响仍处于较高水平，仍制约当前总量货币政策国内政策面积极加码全国人大经常强调财政货币政策要以就业为导向，出台减税降费，稳定供给和物价，财政补贴等政策，保障民生和稳增长，有利于市场主体信心恢复

因此，虽然从估值和权益风险溢价的角度来看，目前国内市场大概率处于中期底部区间，但在外生扰动下，趋势反转行情仍需等待积极基本面信号的出现目前更多的是区间震荡下的结构性轮动修复行情