梦天家居12月15日在上海证券交易所上市成为继江山欧派后第二家上市的木门企业

梦天家居12月15日在上海证券交易所上市，成为继江山欧派后第二家上市的木门企业梦天家居的股票开盘后不久涨停，收于24.28元/股，涨幅达44.01%，总市值达到53.75亿元日前，梦天家居开盘涨停，截至发稿时报26.71元/股

公开资料显示，成立于1989年的梦天家居是木门行业的头部企业，刘德华是其签约品牌形象大使截至2021年6月末，梦天家居共发展了974家经销商不过，也正因为依赖经销模式给企业带来一定风险根据消息显示，梦天家居的经销商渠道贡献了公司主营业务收入的90%以上，同时也增加了公司的管理难度

作为国内第二家上市的木门企业，梦天家居上市对整体门业意味着什么中国建筑材料流通协会会长秦占学认为，梦天家居的上市对门业有一定带动作用，他同时指出门业应两条腿走路，一条腿能够走向智能化，一条腿要渠道下沉

上市首日股票涨幅达44.01%

梦天家居上市首日开盘价20.23元/股，与发行价16.86元/股相比，涨幅达19.99%，收盘价24.28元/股，涨幅达44.01%，总市值53.75亿元。

据新京报记者了解，梦天家居本次公开发行股票数量为5536万股，募集资金净额为8.42亿元据此前招股书显示，募集资金将用于年产37万套平板门，9万套个性化定制柜技改项目，智能化仓储中心建设项目，品牌渠道建设项目，信息化建设项目，同时，还有部分用于补充流动资金

公开资料显示，梦天家居控股股东为梦天控股，本次发行后，梦天控股持有梦天家居56.24%的股份公司的实际控制人为余静渊，范小珍夫妇，近三年来未发生变化本次发行后，余静渊通过梦天控股控制公司56.24%的表决权，范小珍直接持有公司6.00%的股份，同时余静渊，范小珍通过梦家投资，梦悦投资分别控制公司7.50%，3.75%的表决权因此，余静渊，范小珍夫妇直接和间接拥有公司73.49%的表决权

中国建筑材料流通协会会长秦占学认为，梦天家居开盘即涨停并不意味着什么，但梦天家居的上市带动了门业的发展，这个是很有意义的上市也是一把双刃剑，一方面能带动企业发展，另外也能看清内部发展状态上市要受到全社会的监督，企业的治理结构和财务状况以及经营状况全在眼皮底下所以，企业必须规范经营

刘德华代言费打折，募投项目合理性曾被质疑

在梦天家居集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书中显示，2017年至2019年，刘德华的代言费用分别为1717.77万元，1052.90万元，1184.39万元其中，2018年代言费相比前一年骤减600多万元对此，梦天家居解释称刘德华与公司继续合作签约，给予了公司一定的折扣所致

值得注意的是，在证监会此前给出的反馈意见中提到，发行人与刘德华经纪公司亨泰环宇有限公司2019年签订的形象代言合同约定的代言费用为1800万元人民币，申报材料提供的合同文本上备注已支付1800余万元代言费，要求梦天家居解释，上述相关合同约定，代言费实际支付情况与招股说明书披露情况是否一致，不一致的原因，发行人是否存在体外支付代言费的情况等。2021年12月1日，梦天家居集团股份有限公司发布公告称，首次公开发行不超过5536万股人民币普通股(A股)(以下简称“本次发行”)的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可〔2021〕3688号文核准。本次发行价格为186元/股，A股股票简称为“梦天家居”，股票代码为“603216”。。

而在最新的招股书中，刘德华代言费的描述已改为代言费，显示2021年1月—6月，该项费用为488.83万元有相关报道评论称，这让梦天家居广告费用成本减少背后更生疑云

此外，其募投项目也遭到过质疑实际上，在营收和主营产品产能利用率双双下滑的情况下，梦天家居一项募投项目即扩大产能，拟投向年产37万套平板门，9万套个性化定制柜技改项目，项目投资金额接近总募资额的一半证监会曾要求其说明募投项目的合理性及与未来发展规划是否背离对此梦天家居回复称，公司将从调整产能结构出发，完善产品结构，实现市场结构的均衡发展:一方面，对现有部分门扇生产线进行技术改造，形成37万套工程门产能，借此进入精装修工程市场，另一方面，新增年产9万套的柜类产能，将有效缓解柜类产能不足的瓶颈

而梦天家居在最新招股书中也提到募集资金投资项目实施存风险虽然，公司针对本次募集资金投资项目在技术，人员及市场开拓等方面进行了精心准备，谨慎论证项目效益，但仍不能排除产业政策，市场环境，消费者需求等发生重大不利变化，或者由于市场开拓不理想，导致项目新增产能无法及时消化，投入效果不能达到预期等风险，从而导致项目的实施进度和公司的预期收益不能达到或完成

依赖经销商模式

梦天家居业绩数据显示，2018年至2020年，公司营收分别为13.45亿元，13.48亿元，12.27亿元，同期归母净利润分别为0.94亿元，1.88亿元，1.71亿元招股书介绍，2020年上半年，梦天家居主营业务受疫情影响严重，经营业绩大幅下滑，营业收入，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别同比下降32.08%，73.93%

在上市公告书中，梦天家居称2021年净利润存在下滑可能经测算，公司预计2021年度营业收入为13.83亿元至15.29亿元，相比上年同期增长12.74%至24.61%，预计净利润为1.7亿元至1.88亿元，相比上年同期变动—0.33%至10.29%

实际上，梦天家居还存在多重风险招股书显示，风险包括市场竞争加剧，品牌，产品被仿冒，经销商管理等梦天家居依赖经销商模式，其经销商渠道贡献了公司主营业务收入的90%左右

最新招股书显示，梦天家居主要面向经销商开展销售业务，截至2021年6月末，共发展了974家经销商，1117家经销商专卖店遍布于全国31个省，自治区和直辖市但由于存在经销商数量较多，地域分布广，各地经济发展水平不均等因素，增加了公司的管理难度梦天家居介绍，如果个别经销商未按照合作协议的约定进行产品的销售和服务，甚至发生欺骗消费者的行为，将对梦天品牌和市场形象造成损害，此外，如果公司管理及服务水平无法跟上经销商业务发展的速度，会对部分终端消费者服务滞后，也将对公司品牌形象和经营业绩造成不利影响

门业需两条腿走路

近几年，受整装，定制等因素的影响，木门企业在终端市场受到冲击，也倒逼木门，地板等单品类企业转型升级在今年第23届中国建博会中，新京报记者注意到，不止一家木门企业从单品类产品向多品类，多品牌方向转型升级，提出一体化定制战略，其中包括梦天，新标木门，霍尔茨木门，伯艺，TATA等品牌秦占学称，一体化的发展实际上是一种产业链的融合，是一种趋势

门业不是不好，实际上是太多了整个装饰装修的体量还是很多，现在是消费这块受到一定的压抑他认为，梦天家居的上市对木门行业来说是一个刺激和带动，是一个强心剂他同时希望门业能两条腿走路，一条腿能够走向智能化，而门墙柜一体化也要向智能化，康养方面发展另一条腿是渠道下沉，向三四五线城市下沉，适应城镇化建设，要有一些质量好，价格优，经久耐用的产品有两条线发展会更持久，也会给门业带来示范效应

希望梦天能借助上市‘东风’，引领整个行业的产品升级，特别是募集资金能用于行业发展，带领整个行业向着智能，康养，绿色环保方向发展更重要的是，加强售后服务，如果没有很好的售后服务，市场将被毁坏