大消费或迎来配置窗口期却不料遇上了板块回调

2020年，以白酒，医药为代表的大消费板块，在公共卫生事件的背景下被推上神坛，连续创下新高，不少朋友也是在这段时间跑步进场，重仓热门板块。

市场对大消费的狂热在年末时达到高潮，一些小伙伴眼热进场，却不料遇上了板块回调2021这一年，伴随着原材料上涨周期起飞新能源爆发，板块轮番切换，每天看着手中的消费基，纠结是去是留站在当前时点，大消费板块还具有投资价值么还能起飞么

消费板块今年怎么了。上证综指上涨0.68%。

大消费作为A股最具代表性的板块，依存于14亿人口的强大内需板块需求大且稳定，叠加人均GDP上升带来的消费升级需求，板块无疑具有长期配置价值，因此一直以来都是A股当红炸子鸡

但在今年内市场持续波动的背景下，首先是消费指数的表现显得有些不尽如人意从2月白马估值重塑后，市场本期望相关公司会有消费品逐步提价的过程，但在进入6月份后，市场预期落空，前期搏涨价的资金出走，这直接导致了消费板块的第二波调整

其次，医药作为大消费的重要组成部分，也一改2020年的强势表现。自2021年第三季度开始，中证医药指数2021年7月1日至今累计跌幅达到20.68%，多只医药蓝筹股跌幅超10%，更甚者腰斩，投资者直呼受不鸟！

市场难有永恒的价值，但每个行业的起起落落，都有其内外共振的逻辑今年大消费板块调整的主要原因有三方面

第一个原因是全球经济萎靡从近期公布的海外经济数据来看，美国三季度GDP低于预期，美国国内服务消费增速下滑严重在国内经济方面，10月底公布的PMI数值继续回落，再次位于枯荣线以下，并仍为回落状态

此外，9月社零仍旧低于预期，居民预防性储蓄有所提升，但边际消费倾向有所恢复。9月a股表现稳健，三大指数涨跌互现。。

宏观经济下行压力较大，消费复苏不及预期，投资者消费意愿低迷，成为今年消费板块的最大阻力。深成指小幅下跌，累计下跌0.14%；创业板上涨了0.95%。

第二个原因是，企业业绩不及预期上游原材料涨价，以及人工，能源，供应链运输成本的上升，直接影响到了企业的利润和营收这直接导致了部分消费股三季度业绩不及预期

第三个原因是医药的新的集采政策八月国家医保局公布第二批关节集采，再次加剧市场对医药行业受政策打压的悲观预期集采本是让利于民的好事，但药品价格降低会影响到药企利润所以，每次集中采购的消息出来，医药行业难免产生了一定波动

估值回归，大消费或迎来配置窗口期

诚然，消费板块一整年的回调，大大打击了市场情绪但纵观历史，消费板块往往在阶段性的回落后迎来更大幅度的反弹

截止2021年11月10日，内地消费指数自基日以来累计上涨超12倍，大幅跑赢同期上证指数超1090个百分点，实现了惊人的长期回报可以说，短期的萧瑟，有可能仅是消费长牛进程中的小波澜

要知道，国内消费内循环的潜力依然存在很多行业依然是受到长期支持的产业发展方向，基本面依然稳健因此对于消费行业来说，目前的调整可能更是一场行业内部的结构优化尤其是在公共卫生事件下，消费行业的洗牌将更为彻底，龙头公司的市场份额集中趋势或将得到加强

而作为一直以来相对具备良好性价比的板块，部分消费个股经过了前期的调整，已处于估值较为合理的状态在全球货币宽松的情况下，消费品需求相对稳定，涨价前景看好，依然具备良好的业绩预期

除此之外，大消费板块中的医药板块近期亦开始具备配置价值伴随着集采的铺开，医药行业同样有望实现一个优胜劣汰，市场份额向头部药企集中过程同时，板块在持续调整的过程中，也有一些私人眼科，牙科等与集采相关性不大的细分行业被错杀了纵使集采政策对行业有一定影响，但2018年板块持续调整同样也是因为集采，但之后伴随着情绪的回暖，集采背景下药企证明了业绩的可持续性，板块估值也得到快速的修复

大摩沪港深拟任基金经理王大鹏认为:中国经济正值结构转型的重要阶段，大消费领域蕴含着丰富的投资机会王大鹏表示其新发基金将重点投资于内需增长行业:这些行业符合内循环，居民消费升级的大方向，高景气度会长期持续另外，伴随着美国大选落地，风险偏好有望提升，市场可能迎来反弹窗口，当前是一个不错的布局时点

而针对医药板块，王大鹏这样看:我觉得医药行业从长期来看是非常有投资价值的行业，是一个看不到天花板的行业王大鹏说道:因为我们对于生命，健康以及美丽的追求是无止境的而且伴随着老龄化越来越严重，人的寿命越长，越到后期，人们不管是对疾病治疗还是保健养生的支出都会逐渐提高，把更多的财富投入到与生命健康相关的行业中去也就是说，从长远来看，医药行业会是一个持续增长的行业医药行业一方面具有很强的消费属性，因为它的下游消费者有很强的消费刚性，很少受到经济周期波动和人们短期收入的变化影响另一方面，医药行业还具有科技属性，表现出很强的成长性，具备创新因素，也就决定了这个行业会涌现很多的投资机会

不过，医药板块从今年7月份开始调整，除了有集采方面的因素外，王大鹏表示，更重要的因素是经过2018年到今年上半年的连续上涨，板块中很多公司的股价和估值都到了一个相对高的位置，在高估值，筹码集中以及市场对于政策担忧的共振下，诱发了医药板块的下跌如今经过四个多月的下跌，估值也得到了较好的消化

在医药板块众多细分领域中，王大鹏坦言，优先选择对集采政策免疫的子行业我们认为，有三个方向可供选择，第一是创新药及产业链上的CXO公司，创新医疗器械，这是受到政策鼓励的，第二是消费医疗，这是基于消费者自身的支付能力，不需要医保来负担的，第三是医药出海，比如一些原料药公司，医疗器械公司，他们收入一半以上来自海外，受到国内集采政策的影响相对较小

大消费行业不是一个炒主题，炒事件的行业，大消费，包括医药板块最大的特点是长期稳定的增长市场动荡是今年避不开的话题，而信心在此时更显宝贵