燃料电池的示范应用启动行业发展迎来新阶段

燃料电池的示范和应用启动，推动行业发展进入新阶段有望加速产业订单落地，促进行业优胜劣汰，为板块带来新一轮政策催化剂，惠及行业前景我们继续推荐氢能产业链中具有先发优势的龙头，也可以关注相关城市群中有产业布局的公司

燃料电池的示范应用启动，行业发展迎来新阶段。

以奖代补取代综合补贴，鼓励企业尽快实现规模化并不断提高技术水平。

与去年9月发布的示范申请通知相比，启动通知中相应的奖励原则和框架基本不变，但补贴的具体操作原则规定得更为详细。

示范应用期为2020年至2023年补贴将采取奖补奖励的方式，氢能产业链企业根据自身积分获得相应补贴分核算对象包括燃料电池汽车推广应用，关键零部件研发产业化和氢能供应每个城市群前两个点的上限是15000点，后一个是2000点，超额完成根据政策，企业根据汽车销量，栈功率，负荷质量进行权重积分，并根据获得的积分比例参与补贴分配

政策导向是鼓励企业尽快实现规模化，增加大功率堆重负荷汽车销量根据我们的计算，最高分车型的补贴可超过50万元，略高于原政策的补贴水平新的补贴政策将有助于促进优胜劣汰，鼓励龙头企业胜出

城市群发展规划清晰，市场增长空间清晰。

按照目前各城市群的产业规划，2025年三大城市群氢能产值将达到1000亿元预计2025年各城市群推广车辆数有望达到1万辆，合计5万辆，全国推广车辆数将达到10万辆，市场增长空间明确预计伴随着车辆的增加，产业链的规模效应将逐渐显现，整个产业链的成本降低指日可待

Risk因素:

关键技术进展速度低于预期，产业链成本下降低于预期，补贴政策没有按预期实施。

investment战略:

中央层面示范应用的推出，奠定了行业补贴的中期格局，吹响了产业发展的发令枪预计在地方政府的扶持政策下，行业发展将全面加速我们继续推荐积极部署在氢能产业链各环节，具有先发优势的公司:燃料电池系统龙头一华通，燃料电池关键材料质子交换膜有突破的美锦能源，氢能压缩设备技术储备充足的冰轮环境，绿色氢能先锋宝丰能源同时可以关注华斌股份，港股中国徐阳集团和CIMC安瑞科