圣农发展2019年限制性股票激励计划解除限售的业绩考核要求

最近发布了2021年的年中报告数据显示，报告期内公司实现营业收入67.72亿元，较上年同期增长4.17%，归母净利润2.75亿元，较上年同期下降79.38%，上半年收入未增加

此前，公司计划回购股份用于员工持股计划或股权激励计划本次回购股份价格不超过32.44元/股，回购金额预计为8000万元至1.2亿元，回购股份数量约为246.61万股至369.91万股

2018年至2021年上半年，圣农发展的流动比率和速动比率均低于同行上市公司的中值，2021年上半年，公司向控股股东借款临时营运资金4.3亿元此外，受原材料价格上涨和鸡肉市场价格下跌影响，公司毛利率大幅下降

因激励对象不合格，回购股份27.04万股

在圣农发展宣布回购社会公众股之前，公司于2020年10月和2021年3月完成了两次定向股份回购，回购数量分别为17.43万股和9.62万股，金额分别为210.36万元和117.19万元2019年因限售股，平均价格分别为12.07元/股和12.19元/股

圣农发展2019年限制性股票激励计划第一次限售期于2021年2月19日届满作为第一个考核年度，公司2019年营收较2016—2018年平均营收增长41.49%，高于25%的考核目标因此，在第一个限售期到期后，共有453，700股股票被解除限售

图1:圣农发展2019年限制性股票激励计划解除限售的业绩考核要求

公司2020年营收137.45亿元，同比下降5.59%虽然解除限售第二期的考核要求勉强可以满足，但如果业绩无法提升，激励计划的下一个考核目标可能很难实现

拟回购股份不超过1.2亿元。好吃！中国接受控股股东的股份转让

圣农发展的主营业务是肉鸡饲养和初级加工，以及鸡肉产品的深加工主要产品有分割冷藏/冷冻鸡肉和深加工肉制品目前，公司已与百胜建立战略合作关系！麦当劳，沃尔玛和永辉的顾客

日前，公司发布部分社会公众股回购报告书，拟以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励计划回购资金金额在8000万元至1.2亿元之间回购方案尚需提交股东大会审议截至2021年上半年末，公司未分配利润余额为35.35亿元

2021年初以来，公司原复权股票价格呈下降趋势公司目前的销售率和市盈率均低于食品加工和肉类行业上市公司的指数中位数截至2021年8月12日收盘，公司股价为20.12元/股，市销率和市盈率分别为1.81和25.84，行业中值分别为3.15和34.22

图2:截至2021年8月2日圣农发展前十大股东持股情况

圣农发展的控股股东为福建圣农控股集团有限公司公司董事长傅光明，董事傅芬芳分别持有公司40%，60%的股份公司实际控制人为傅光明，傅长玉，傅芬芳傅光明和傅长玉是配偶，傅芬芳是女儿他们三人持有公司近一半的股权

此外，2021年3月15日，公司控股股东圣农集团，公司董事，总经理付芬芳分别转让所持公司股份2128.78万股，360万股

2021年上半年，圣农发展营业收入67.72亿元，同比微增4.17%2021年上半年，鸡肉贡献营收43.32亿元，占当期总营收的60%以上，同比增长4.53%

图3: 2018H1至2021H1圣农发展营收，归母净利润

2021年上半年，圣农发展归属于净利润2.75亿元，同比减少79.38%公司本期收入增加的主要原因是毛利率大幅下降报告期内，公司毛利率为9.48%，同比下降17.45个百分点，公司鸡肉毛利率为6.19%，同比下降18.04个百分点

图4:4:2018 h1—2021 h1圣农鸡发展毛利率及综合毛利率

研究发现，2021年上半年，圣农发展上游的主要原料玉米和豆粕价格大幅上涨，而主要产品鸡肉的市场价格与去年同期相比有所下降如果上述趋势持续，公司盈利能力将进一步受到压力

图5:2020年至2021年上半年玉米，豆粕，鸡肉市场价格季度平均走势

流动性差，向控股股东借临时流动资金4.3亿元

2018年至2021年上半年，圣农发展的流动比率和速动比率均小于1倍，且持续低于食品加工与肉类行业中上市公司的上述指标的中位值，公司的流动性状况欠佳。

图6:2018年至2021年上半年圣农发展流动比率，速动比率与行业中位值对比

截至2021年上半年末，公司持有货币资金7.91亿元，短期借款却高达33.72亿元此外，当期公司向其控股股东借入临时性周转金4.3亿元报告期间，公司筹资活动产生的现金净流量为5.56亿元，同比增加131.54%，主要系通过债务融资现金净流入增加了13.52亿元