金域医学603882年报点评报告：业绩延续高质量增长三级医院收入占比持续

事件:2022年4月26日，公司发布2021年年报及2022年第一季度业绩:2021年，公司实现营业收入119.43亿元，同比增长44.88%，归母净利润22.2亿元，同比增长47.03%，扣非归母净利润21.89亿元，同比增长50.18%2022年一季度，公司营收42.51亿元，同比增长58.70%，归母净利润8.5亿元，同比增长58.00%点评:2021年和2022Q1业绩超预期，公司2022年营收119.43亿元，主要是检验业务快速增长，医疗诊断服务收入113.04亿元，同比增长43.63%，其中实体肿瘤诊断业务增长45.87%，神经和临床免疫诊断业务增长38.21%，传染病诊断业务增长34.81%公司经营效益持续改善2021年毛利率为47.29%，同比上升0.6%，特检业务占比提升至50.45%以临床和疾病为导向，进一步巩固和扩大顶天立地的业务发展格局公司致力于深化检测服务，围绕临床需求不断优化服务能力2021年公司三级医院收入占比35.86%，同比增长33.27%，其中百强三级医院收入增长55.11%公司继续深化与顶级三级医院的合作关系——1)推进产学研转化战略合作，公司与上海同济医院合作CAR—T相关监测项目的转化，北医三院女青年测评模式的转型与合作:结合京津免疫中心转化细胞为重症肌无力的抗体检测项目，与复旦大学附属妇产科医院红房子出生缺陷联盟达成战略合作，帮助联盟搭建出生缺陷综合诊疗平台和立体防控网络2)构建金域—高校—三甲医院闭环目前公司已与南京医科大学，中国中医科学院望京医院，中山大学等高校在高血压，骨质疏松，老年健康等领域开展多中心科研项目3)进一步增加新的检测项目，提高服务质量2021年，公司完成近200个重点新项目的开发和报表升级，积极推进实体瘤，感染等学科的多中心布局多生态平台加速，长期深耕数字化建设公司采用多学科诊疗与多技术平台相结合的模式在技术平台方面，公司拥有75种检测技术，涵盖了从常规到高端的主流技术，搭建了临床基因组，临床质谱检测，流式细胞仪分析，病理诊断中心等高科技平台检测项目方面，目前公司可提供3000多项检测项目，已加入20个国家疾病联盟和平台在市场覆盖方面，公司服务23000多家医疗机构，2000多家基层医疗机构，合作建设670个实验室，其中二级，三级医院数量提升至80%中长期来看，公司已进入体检4.0时代，持续推进数字化战略转型，围绕业务数字化，业务数字化，平台基础三个方向进行建设目前在建项目34个，数字化转型为公司持续高质量发展奠定了坚实基础盈利预测:公司是第三方医学实验室的龙头，新冠肺炎疫情零星爆发，检测需求依然存在看好中长期数字战略布局或进一步扩大优势，2022—2023年将营收从90.72和117.62提升至131.52和125.51亿元，2024年预计营收141.68亿元将2022—2023年净利润由17.90，23.69上调至25.60，24.65亿元，预计2024年净利润为28.33亿元，EPS分别为5.50，5.29，6.08，2022—2024年PE对应的当前股价分别为13.80，14.34，12.48风险:新冠肺炎疫情进展不确定，检验项目降价风险，亏损实验室保本不及预期风险，行业政策变化风险，质量控制风险