强美元掩盖供给缺口高盛急呼“大宗牛”回归

高盛在最近的一份报告中表示，强势美元掩盖了大宗商品供应端的问题，以大宗商品旧经济会报复。

在这份报告中，高盛解释了大宗商品行业资本支出较低，利润较低，市场偏好和货币政策收紧的影响该行从几个互补但相关的角度得出结论:大宗商品将上涨高盛也指出，由于美联储加息，美元异常强势，大宗商品价格在下降，但低价不是解决供给端问题的办法

高盛表示，大宗商品价格很可能会再次上涨经济政策和激励机制都暗示政府不太关心旧经济可是，欧洲的能源危机和今年夏天异常的高温干旱表明，各国高度依赖传统能源等旧经济ESG政策，没有资本支出投资，不补库存，会加剧商品的供给缺口

虽然在美联储收紧政策期间，大多数大宗商品下跌，但高盛并没有放弃他们的超周期理论，这一点在本报告中再次得到重申。

自从美联储提高利率以来，卖空商品的交易开始增加，商品价格确实大幅下降可是，货币供应量的减少掩盖了商品短缺的事实这是高盛坚持大宗商品超级周期概念的关键，而不是以2022年大宗商品价格下跌而告终高盛报告也认为，较低的项目价格并没有解决一般商品的短缺，尤其是石油和铜

本周，股市和大宗商品市场向投资者传递了一个信号，即需求在增加，大宗商品通胀在加剧，而利率和通胀曲线则表明经济即将放缓和走弱在看到真正的商品基本面变软之前，市场可能更关注需求的重估，而不是严重经济衰退的定价

美联储紧缩政策造成的需求破坏无疑导致商品价格下降，但这并没有减少缺乏弹性的需求最明显的例子就是，虽然原油期货价格降低了，但库欣或米德兰油田的石油产量并没有增加库欣的原油储备可能很快见底

美国原油行业正在提炼石油，并将其运往海外的欧盟在整个供应链中，该行业没有动力为未来的美国消费生产更多的产品石油分析师布林·凯利断言，未来的石油价格将高于平均现货价格在经济和政策上，石油工业完全被阻止投资于未来的生产力增长最后，高盛预测油价可能再次飙升至100美元以上

金属方面，白银波动会更大，可能比铜更有弹性在美国，铜不是定价受控的商品，但银是综合来看，白银是下一个周期有望获得高beta收益的品种可是，铜也非常重要，在高盛的大宗商品中排名第一，其次是石油

当然，大宗商品超级周期即将到来，这只是高盛的观点但是如果高盛是对的，增长空间比许多人想象的要大得多经济崩溃导致的通货紧缩会消退，或者一些黑天鹅事件几乎肯定会再次导致大规模的货币宽松如果出现这种情况，预计这次会有更多的资金进入大宗商品行业，而不是科技行业供求不对称是真实的，催化剂是已知的，剩下的就是验证这些预测是否成真