公告跟踪—华侨城2022年三季报

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三季报公布后，有朋友找我谈谈我目前对10月的看法，本来三季报对房地产公司来说无足轻重，没有太多可以解读的数据但今年是特殊的一年，很多上市公司在三季报好坏的时候直接按涨停，这充分反映出当前市场完全被情绪主导当然和内外环境有很大关系

首先，公司目前处于一个非常长的调整周期作为交易标的，是低估值中典型的鸡肋，预期反转时间比其他房地产公司要混乱很多

一，主要数据:

第三季度单季营收128亿，同比下滑51%，净利润2000万，下滑99%，扣非净利润亏损3500万，下滑—102.2%！第三季度亏损较第二季度收窄76%，为去年第四季度以来的最低净亏损今年第四季度能盈利吗我觉得大概率是有可能的，否则这些人的立场可能确实是松动的！毕竟我们前三个季度拿到了5.8亿的补贴，平均一个季度2亿左右，我们预计第四季度还会再贴2亿，比其他房地产公司好一点

事实上，从去年第四季度开始，华侨城就走上了还债之路由于消费市场的重锤和房地产行业的疲软，华侨城上市以来来了个彻底的三杀——预期，估值，业绩

二，数据解读:

1.收入下降:

主营业务无论门票收入还是房地产销售都大幅下滑，这与传统房地产公司不同它并没有做出很多结算和保证利润的动作，证明管理层今年也认为这样做没有意义，如实抛雷

2.有息负债:

短期债务从55亿下降到33亿，货币资金从675亿下降到468亿现金与短期债务的比例是安全的！按照华侨城自己的说法，有息负债会减少，长期负债保持1000亿不变，也就是说华侨城的有息负债确实会减少

3.合同负债和库存:

看了华侨城的三季报，值得欣慰的是，合同负债保持了988亿元的规模，高于年初的920亿元，2500亿元的存货也略有增加，证明了华侨城前三季度并没有支付大量的结算和担保利润这个水库能赚多少利润很难说，尤其是过去在二线城市做的文旅项目

4.其他:

因为华侨城经营的特殊原因，其固定资产账户有240亿元的规模，也是一个相对另类的存在既然固定资产那么多，不管你是写字楼还是设备，每年都需要计提减值准备今年资产减值0.67亿元，而2021年年报为21亿元也就是说，华侨城在21年年报中做了一些准备，以抹平今年的亏损，否则政府弥补亏损够不够做账

三。未来期望:

我个人关注华侨城3年多了，大部分关注华侨城的大V现在基本都放弃了现在看不到几张熟悉的脸，看到的都是吐槽贴，因为持股的体验太差了

目前华侨城—0.4pb的估值水平是上市以来的最低水平，比大多数房地产公司低50%，比大多数文旅公司低80%从各个角度看，华侨城目前的股价水平完全是情绪投票，根本没人关注它的基本面

两个期望:1明年房地产会回暖吗毕竟今年基数这么低，利率这么低，明年会更差吗2.防控会更松，还是稍微松一点

如果不承认这两种预期的存在，那么华侨城真的不需要理会这是前提