国联水产：高景气预制菜业务助力公司盈利反转定增获批支撑公司扬帆起航

8月24日晚间，国联水产发布2022年半年报公告显示，公司半年度营业收入24.15亿元，同比增长15.03%，归属于上市公司股东的净利润3284.88万元，同比增长222.01%，扣非母净利润2995.57万元，同比增长1122.12%，其中国内营业收入12.19亿元，占比50国内国际双循环的业务格局不断优化，国内业务在强劲增长的同时，总体保持良好发展

R&D费用方面，2022年上半年，公司R&D费用2135.05万元，较2021年同期的1818.36万元增长17.42%产品方面，公司水产食品主营业务收入达到22.73亿元，同比增长19.52%，可以看出，公司主营业务水产食品业务恢复了快速增长的态势

预制蔬菜的持续高景气有助于公司利润逆转。

2019年以来，联合水产的业绩一度陷入困境2019年至2021年，营收分别为46.28亿元，44.94亿元和44.74亿元，同比增速分别回落2.15%，2.89%和0.44%归母净利润分别为—4.64亿元，—2.69亿元和—1383.79万元，同比增长率分别为—300.52%，42.06%和94.85%业绩不佳主要是因为疫情和出口业务2019年至2021年，国联水产备菜收入分别为6.34亿元，7.29亿元，8.41亿元，年均增长9.88%其中，2021年同比增速达到15.4%，收入占国联水产全年总收入的18.8%

值得注意的是，对于预制蔬菜业务的增长，公司坚持以预制蔬菜为核心进行业务模式升级，大力拓展预制蔬菜业务，不断提升预制蔬菜等高附加值产品的营业收入规模报告期内，预制菜营业收入5.6亿元，同比增长36.17%，增速显著根据测算，2022年上半年，公司调理蔬菜收入占公司总收入的23.19%从预煮蔬菜收入的绝对规模和在公司内部业务结构中的占比来看，预煮蔬菜业务正逐渐成为国联水产业绩增长的主要驱动力

预制蔬菜已成为国联水产的第二增长曲线，产能提升空间广阔。

目前公司预制蔬菜业务如火如荼，急需扩大产能公司管理层具有前瞻性的战略眼光2021年9月8日晚间披露向特定对象发行股份的预案拟向不超过35名特定对象发行不超过2.76亿股，募集资金总额不超过10亿元日前，国联水产发布公告称，公司定增方案获得证监会核准登记

根据公司定增公告中的募集资金计划，2亿元用于国美水产项目，5亿元用于国联益阳项目，3亿元用于补充流动资金募集资金投资项目建成投产后，国联水产将新增预制鱼虾菜肴2.4万吨，小龙虾1.53万吨，深加工鱼产品2.97万吨，合计约7万吨

公开资料显示，2021年，国联水产水产水产食品产量6.39万吨，销量6.41万吨定增项目新增产能7万吨，直接使公司产能翻倍，业务规模大幅提升

业绩贡献方面，根据定增公告，总投资2.53亿元的国美水产项目预计实现年均收入7.66亿元，年均净利润6247.75万元，投资利润率29.06%总投资6.02亿元的益阳项目，预计实现年均收益18.01亿元，年均净利润1.15亿元，投资利润率25.39%

对于本次定增项目，公司副总经理吴丽清表示，定增项目后，公司未来盈利能力将得到加强，同时公司总资产和净资产将同时增加，资产负债率将降低，进一步优化资产结构，降低财务成本和风险。

装配式菜市场是一片蓝海a股上市公司受益较大

中泰证券在其研报中预测，到2030年，调理菜销售收入约7892亿元，9年复合增长率约14%中泰证券在其研究报告中列出的数据显示，截至2022年1月27日，全国与调理蔬菜相关的企业有6.81万家除了国联水产，许多上市公司，如安井食品，葛氏食品，国联水产，龙达食品，金龙鱼等，也推出了预制蔬菜项目

国联脑已经具备了预制蔬菜的核心竞争力。

由于水产品行业的特殊性，准备水产品的难度相对更大，需要企业的管理层有足够的经验和能力预测各种水产品的价格和季节性，对短期的重资金投入，食品安全，渠道，R&D，采购等能力要求极高联合水产深耕水产行业20余年，在水产预制菜领域已经有了很强的优势

R&D方面，国联水产在湛江和上海设有两个R&D机构，研发新菜系，满足消费者不断求新求异的消费需求去年成立了80多个新品，41个新品投放市场，得到了市场的高度认可

渠道建设方面，营销网络已覆盖流通，餐饮，超市，电商新零售等所有渠道公司拥有海底捞，呷哺呷哺，思念，永辉超市，沃尔玛，张达超市，良之龙，REDLOBSTER，SAMSCLUB，AQUASTAR，赛百味，汉堡王，半日妖，京小食柜等一大批规模化优质客户最近几年来，公司线上线下同时发展，如牵手大张，盒马生鲜，团购社区，以及商品直播，电商平台，社交经济等

在采购方面，国联水产凭借多年深耕水产行业的经验，构建了稳定的全球采购体系，也构建了国联水产在水产预制菜赛道的竞争核心。

在食品安全方面，公司在行业内率先推行2211电子监管模式，建成国家认可的CNAS实验室，并通过HACCP，BRC，BAP等高标准国际认证是国内仅有的两家同时获得BAP虾和罗非鱼四星认证的企业之一，实现了从养殖到餐桌的全程可追溯

可以预测，国联水产现有的预制蔬菜业务提升了公司的整体盈利能力和管理质量预制蔬菜定增项目的成功过会，打开了公司未来成长的想象空间，第二条成长曲线已经形成预制菜定增项目也将使预制菜业务成为公司增长的最大动力，公司新的增长阶段即将到来