4月份CPI、PPI数据点评：CPI温和上涨PPI同比涨幅回落

事件:中国4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨1.8%，前值上涨1.5%4月PPI同比上涨8.0%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%

CPI同比涨幅有所扩大，非食品价格是主要推动因素4月份，CPI同比涨幅为2.1%，比上月扩大0.6个百分点具体来看，食品价格由上月的下降1.5%上涨1.9%，影响CPI上涨约0.35个百分点食品中，猪肉价格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1个百分点，同比连续负增长，鲜菜，鲜果，鸡蛋，土豆同比价格涨幅比上月有所扩大非食品价格上涨2.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约1.78个百分点，成为推高CPI同比读数的主要因素非食品中，汽油，柴油和液化石油气价格分别上涨29.0%，31.7%和26.9%房屋维修，管理和教育服务价格分别上涨3.1%和2.6%

CPI环比扩大，猪肉价格止跌回升4月份，CPI环比增速为0.4%，比上月提高0.4个百分点其中，食品价格由上月下降1.2%转为上涨0.9%，影响CPI上涨约0.17个百分点食品，受疫情影响，物流货运拥堵，物流成本增加，同时居民囤货需求增加，土豆，鸡蛋，鲜果价格均环比上涨伴随着猪肉产能逐步调整，中央冻猪肉储备收储工作有序开展，猪肉价格结束了年初以来的环比负增长4月份，猪肉价格环比上涨1.5%鲜菜上市量增加，菜价由上月的0.4%下降3.5%非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月小幅回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.20个百分点非食品中，国际油价维持高位运行，汽油和柴油价格环比分别上涨2.8%和3.0%，受五一假期影响，居民出行需求增加，机票，交通租赁费和长途汽车价格分别上涨14.9%，6.8%和1.5%

PPI同比和环比涨幅均回落4月份，PPI同比涨幅继续回落，录得8.0%，较上月回落0.3个百分点其中，生产资料价格上涨10.3%，涨幅回落0.4个百分点，生活资料价格上涨1.0%，涨幅扩大0.1个百分点

在调查的40个工业大类中，有22个价格涨幅下降，比上月增加1个主要行业中，煤炭开采和洗选业，有色金属冶炼和压延加工业和非金属矿物制品业同比增速分别回落0.5，1.5和1.6个百分点从环比看，PPI上涨0.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点行业方面，受俄乌对峙持续影响，国际大宗商品价格维持高位震荡但伴随着国内保供应，稳物价工作的稳步推进，国内相关行业价格涨幅有所回落其中，石油，煤炭及其他燃料加工业，石油和天然气开采业和有色金属冶炼和压延加工业增速分别回落4.4，12.9和1.9个百分点

5月份，CPI同比保持温和上涨态势，PPI同比涨幅读数回落总体来看，4月份CPI同比增速超过2%，PPI同比增速有所回落，PPI与CPI剪刀差继续收窄展望5月，CPI方面，由于疫情反复扰乱货运物流运行，国际大宗商品维持高位震荡，海外输入性通胀压力加大，猪肉价格尚未见底，5月CPI同比增速将继续维持温和态势PPI方面，在俄乌地缘政治冲突下，原油等国际大宗商品价格短期内可能维持高位运行但在去年高基数，美联储加快回收市场流动性，国内保供应稳物价政策持续推进等因素影响下，PPI同比增速读数可能继续回落，但仍将保持较高水平

风险:俄乌冲突加剧导致大宗商品价格持续上涨，国内疫情一再阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力。