其行情表现与基本面稳健增长态势形成鲜明对比

日前，中国银河证券发布2021年业绩快报，其归属于上市公司股东的净利润103.49亿元，同比增长42.87%。

截至目前，A股上市券商中已有23家预告去年净利润同比增长，其中净利润超百亿元券商有望达到5家。

从中国证券业协会此前发布的证券公司2021年度经营数据看，证券行业整体经营成效稳中有进，资本实力不断增强尽管当前券商股表现与基本面背离明显，但在业内人士看来，受益全面注册制改革推进等利好因素，稳增长主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待

5家券商净利润有望超百亿元

日前，中国银河证券披露2021年年度业绩快报:公司实现营业收入358.79亿元，同比增长51.07%，实现归属于上市公司股东的净利润103.49亿元，同比增长42.87%中国银河证券表示，2021年国内经济克服疫情影响，持续向好，资本市场蓬勃发展，公司经纪业务，自营投资，国际业务等各项业务发展良好，稳步增长

阶段走高之后，年初以来A股券商板块整体再现回调趋势不过从上市券商披露的2021年业绩预报及快报来看，其行情表现与基本面稳健增长态势形成鲜明对比

截至3月9日发稿时，A股41家上市券商中已有18家披露2021年业绩快报，另有5家披露2021年业绩预告，23家券商归母净利润均较上年实现增长。。

除中国银河证券外，中信证券，国泰君安，招商证券3家券商2021年归母净利润均超过百亿元，分别为229.79亿元，150.13亿元，116.13亿元国信证券预计2021年归母净利润上限为105亿元，东方证券，兴业证券，光大证券，财通证券，东吴证券，浙商证券等多家券商2021年归母净利润均超过20亿元

作为行业龙头，中信证券在保持归母净利润规模居首同时，其2021年归母净利润增速也高达54.2%，在前述22家券商中亦领先。

中小券商当中，中原证券2021年实现归母净利润5.06亿元，同比大幅增长385.57%对此公司表示，2021年国内资本市场改革配套政策相继落地，市场交投活跃，公司净利润增长主因为投行业务以及一，二级市场投资业务和经纪业务等主体业务收入同比增长

梳理发现，经济整体向好以及资本市场发展是上市券商2021年净利润增长的主要因素，资产减值损失减少也成为推动部分券商业绩转暖的重要动力经历前一年亏7.61亿元后，太平洋证券2021年预计将扭亏为盈对此公司表示，2021年公司各项业务经营稳定，资产减值损失同比减少且未计提预计负债

关注业绩具有较高确定性标的

从中国证券业协会日前发布的证券公司2021年度经营数据看，证券行业业绩稳健增长，资本实力不断增强2021年全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%，11.34%

尽管从近期市场表现看，受海外地缘政治冲突持续发酵影响，与市场风险偏好相关的证券板块延续颓势，表现不及大盘，但光大证券认为，目前市场对于低估值的券商板块关注度显著提升，例如北向资金已连续多周增配部分龙头券商，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于低位具备配置价值，稳增长主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。13家企业有8家企业与2020年上半年比较均有缩水，营收增长的企业中只有1家数值为两位数的增长，即华数传媒的157%，其余几家同比营收增长的数据明显较为乏力。

对于短期行情波动，中邮证券认为其并不会改变证券行业中长期业绩向好势头，长期来看行业业绩增长具备两大支撑逻辑:一是经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量，二是创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展，对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益

5日提交审议的《政府工作报告》再次明确全面实行股票发行注册制也受到各方重视东兴证券表示，全面注册制预期推动下的投行业务井喷将成为证券板块中长期最具确定性的增长机会，项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提升考虑到年报季也已开启，当前时点建议关注业绩具有较高确定性的价值标的，中长期建议继续关注大财富管理和泛投行共振的成长性机会