以创始人为首的大股东不断减持这使得沃森生物的股权结构非常分散

以创始人为首的大股东不断减持，这使得沃森生物的股权结构非常分散据天空调查数据显示，公司目前仍处于无实际控制人状态

日前，云南沃森生物披露第三季度报告数据显示，公司第三季度营收为7.79亿元，同比下降21.53%，净利润为4517.45万元，同比下降87.92%，非净利润为1.44亿元，同比下降61.34%

前三季度实现营收21.29亿元，同比增长35.90%，净利润仅为3.64亿元，同比下降16.33%，扣非净利润为3.84亿元，同比下降10.96%。

日前，沃森生物开盘价下跌5%，收盘时最终收于55元/股，跌幅4.96%。根据研究报告，该公司是中国疫苗领域的领先企业。考虑到与艾博合作的mRNA疫苗有望贡献2022年业绩，我们给出2022年估值93XPE，对应目标价90元/股，继续重点推荐，维持“买入”评级。

收益低于预期。

根据沃森生物的第三季度报告，第三季度的下降源于管理R&D费用的急剧增加，这降低了许多利润率数据显示，沃森生物第三季度管理费用和R&D费用分别达到2.02亿元和3.35亿元，同比分别增长54.52%和118.19%

对于管理费用和R&D费用的大幅增加，沃森生物表示，主要是公司2020年授予的股票期权激励费用与上年同期相比新增份额等事项以及疫苗产品在R&D的投资增加的综合作用。

公开资料显示，云南沃森生物科技有限公司是一家专业从事人用疫苗等生物技术药物研发，生产和销售的高科技生物制药企业生产销售的主要自主疫苗产品有3，336，013价肺炎球菌多糖结合疫苗，23价肺炎球菌多糖结合疫苗，B型流感嗜血杆菌结合疫苗，A组和C组脑膜炎球菌多糖结合疫苗，ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗，A组和C组脑膜炎球菌多糖结合疫苗和吸附脱细胞DTP疫苗目前，沃森生物有两大疫苗库存:13价肺炎联合疫苗和HPV疫苗

日前，沃森生物获得了国家美国食品药品监督管理局颁发的13价肺炎结合疫苗《药品注册批件》日前，首批产品分批发放，4月22日实现首针接种

由于推出了13价肺炎疫苗，沃森生物在2020年的业绩大幅提升数据显示，2020年营收主要为13价肺炎球菌多糖结合疫苗，营收达16.58亿元，占比56.42%，毛利率达94.32%，其次是23价肺炎球菌多糖疫苗，营收达到6.88亿元，占比23.40%，毛利率为89.02%

尽管沃森生物开始投入疫苗生产，但相关数据显示，四大制药巨头GSK，默克，辉瑞和赛诺菲，仍占据全球疫苗市场约80%的份额。。

从投资平台的信息来看，新冠肺炎mRNA疫苗在沃森生物三期临床试验的所有工作都在按计划进行，目前是一家快速成长的企业除了沃森生物，Abreu Bio也即将启动三期临床试验复星医药与BioNTech合作的mRNA新冠肺炎疫苗BNT162b2获中国香港授权紧急使用，国内研发处于二期临床此外，西藏制药/思微生物，丽珠集团/珠海凡利达均处于启动临床一期状态

在竞争激烈的新冠肺炎疫苗市场，一些公司已经将疫苗投入市场并开始生产虽然目前疫情仍不稳定，但在新冠肺炎从事疫苗研发的国内企业并不少从这个角度来看，沃森生物仍然面临着相当大的压力

缺少实际控制人。

据天眼超介绍，近两年来，沃森生物董事长李云春一路减持，持股比例从20.06%降至目前的2.28%，现金金额达数十亿

伴随着以创始人沃森生物为首的大股东不断减持，公司股权结构变得非常分散据天空调查数据显示，公司目前处于无实际控制人状态

根据天眼查最新数据，沃森生物前十大股东持股比例均在5%以下目前仅有3位股东持股2%以上，其中刘俊辉持股4.74%，香港中央结算有限公司持股2.78%，李云春持股2.28%

此前，沃森生物还因低价出售子公司收到深交所监管函。

根据消息显示，去年12月4日，沃森生物以11.4亿元转让上海泽润32.60%股权作为交易标的，成立于2003年的上海泽润，自2013年以来，通过多轮股权变动，由沃森生物持续增持日前，沃森生物已持有上海泽润65.14%的股权沃森越来越重视上海泽润，实际上是看重其多年来研发的二价和九价人乳头瘤病毒疫苗

对于这类有市场前景的产品，沃森生物不得不出售相关业务的股份，这也引起了沃森生物的强烈不满最终，公司取消了交易但对于此次交易，沃森生物也收到深交所关注函，要求说明公司与上海泽润管理团队之间是否存在因激励不足而影响上海泽润发展的问题

至于二价疫苗的广阔市场，10月19日，有投资者在互动平台上就沃森生物生产二价人乳头瘤病毒疫苗一事提问沃森生物回复称，公司目前建设的二价HPV疫苗生产线设计年产能约为1500万剂对于二价h

PV疫苗申报生产的相关工作在按申报程序持续推进中，目前正处于审评阶段。考虑到：疫苗行业竞争门槛较高，行业龙头有望在最强管理法颁布后实现强势不变；随着人口老龄化，新冠肺炎疫情的催化以及公共卫生意识的觉醒，其未来的表现更加确定；与苏州艾博生物合作的mRNA新冠肺炎疫苗有望为性能带来极大的灵活性。

此外，今年8月以来，沃森生物的二级市场也是颓势显现日前，沃森生物的股价最高曾涨至96.73元/股，截至今日报收，已经跌至53.31元/股，跌幅达到44.88%

记者就新冠疫苗的研发进展等问题向企业发送采访函，截至发稿，并未收到企业的回复。9月7日，中信证券股份有限公司发布研究报告《沃森生物(300142)2021年中报点评：13价销售放量符合预期静待MRNA新冠疫苗三期临床结果》，研究员为诸宸。考虑到mRNA新冠肺炎疫苗进度略低于预期，预计2021-2022年净利润分别为104/121亿元(原预测为155/20.49亿元)，预计2023年新增净利润为19.63亿元，对应EPS预测分别为0.77/0.97/份。