宁波华翔发布三季报：业绩增速强势回归德国华翔重组效果逐步显现

10月19日晚，宁波华翔提交了三季度成绩单。根据三季报，宁波华翔今年前三季度实现营业收入128.98亿元，同比增长13.10%，归母净利润9.43亿元，同比增长55.05%；扣非后归母净利润8.76亿元，同比增长59.38%。其中，第三季度实现收入43.98亿元，归母净利润2.99亿元，扣非后归母净利润2.51亿元。

强势增长的业绩和表现均衡的业务，不仅展现了宁波华翔快速增长的业务基本面，更让市场认识到了公司未来发展潜力，体现了强劲的确定性和抗周期性。

成本优势明显，业绩增速强势回归

公开资料显示，宁波华翔主要从事汽车零部件的设计、开发、生产和销售，属汽车制造行业。公司现有业务分为内外饰件、金属件和电子件，业务分布在中国、欧洲、北美以及东南亚等地区，是大众、宝马、奔驰、奥迪、通用、福特、丰田、日产、捷豹路虎、特斯拉、沃尔沃、上汽乘用车、一汽轿车、长城汽车等国内外汽车制造商的主要零部件供应商之一。

据悉，当前，宁波华翔已初步完成生产基地全球布局，国内方面，公司已拥有宁波、东北、成都、天津、佛山、青岛、重庆、长沙、武汉、南京等多家生产基地。国际方面，公司也已建立欧洲、北美、东南亚多个生产基地。公司将继续完善布局，通过布局建厂形成规模效应，与主机厂保持在较短的运输半径内，节约管理成本，提升供货效率，形成高效的配套网络，稳定公司长期发展。

作为国内汽车内外饰龙头，宁波华翔坚持推行精益化生产，发挥成本竞争优势，在经营的各个环节一直在推进精益化管理思路，从采购、生产、物流等方面建立了严格的成本管控体系和措施。目前公司已经形成一套有效的成本管理体系，尤其是公司在新产品和模具的开发设计中，就开始关注产品批量后的后期生产、制造成本，并且不断优化工艺流程、提高自动化程度，降低生产成本。

今年前三季度，宁波华翔充分克服外部环境带来的不利影响，充分发挥全球资源布局优势，实现业务持续发展，业务表现非常出色。公司采用总部和子公司两级分权分级管理的模式，根据主机厂的需求研发、生产和销售产品。在营业收入同比增长13.10%的同时，销售费用同比下降44.72%；部分产品和品牌实现高增长，全方位扩大领先优势。

另外，今年是宁波华翔第3个五年发展规划的第1年，本次发展规划不仅明确了销售、利润、现金流等硬性财务指标，也重新定义了公司产品、客户、管理等未来五年的发展方向。可以预计，公司还将积极推进现有产品，包括内外饰件、金属件和电子件的转型升级、拓展多元化客户结构、积极寻找产业并购机会，努力培养新的利润增长点。

德国华翔经营效果逐步显现重启海外赛场

今年前三季度，宁波华翔完成了欧洲公司的重组工作，消除其对公司整体经营的拖累，同时德国努力成为全球市场获单中心和创新研发总部，真正从实质上提升公司国际化的能力。如果从前十大股东的情况来看，宁波华翔的实控人周晓峰持有公司股票89968万股，占总股本比例136%，看似并不高。

据了解，自2014年起，德国华翔连续大额亏损，消耗了公司大量的宝贵资源。2020年公司“痛下决心”对欧洲业务进行大力重组，包括关闭德国一家工厂，缩减英国生产规模，以及加大罗马尼亚工厂投资，从而有效解决了公司海外业务持续亏损的难题。

随着欧洲公司重组的效果逐渐显现，宁波华翔已积极地在欧洲开展新的业务，目前获得了一些新的订单，对未来欧洲业务的发展起到了积极作用。

值得一提的是，经过半年多的不懈努力，今年8月份，宁波华翔收到了证监会关于非公开发行股份的批文，同意公司向实际控制人控制的宁波峰梅定向发行股份。本次非公开发行股份募集资金，一方面将补充公司流动资金，有利于公司长远的产业布局；另一方面也将完善公司的治理结构，发行完成后实际控制人股权比例将有所提升，有效解决了市场对于“实际控制人股权比例偏低”的担忧，也体现了管理团队对公司前景的信心。

中泰证券最新发布的研报也显示，宁波华翔客户结构优化且布局新能源产品，充分受益于新能源领域的高速发展。不过，除了周晓峰本身之外，前十大股东中，有3家公司都是与其有关联。同时，汽车电动智能化后，内饰科技化、外饰内饰化趋势显著，公司单车价值量有望持续提升；关闭亏损的德国工厂，解决了海外业务持续亏损的老大难问题，海外经营反转在即；实际控制人拟全额认购定增股份彰显对公司发展信心。。预计公司2021-2023年归母净利润分别为14亿、16亿、19亿，对应PE分别为10、9、8倍，首次覆盖给予增持评级。