中再资环拟定增9.48亿元扩产逾47亿应收账款悬而未决

日前，中再资源环境股份有限公司披露了增加收入的方案，公司拟通过非公开发行股票的方式募集不超过9.48亿元用于其四个项目的建设及补充流动资金值得注意的是，截至2021年6月末，华润环应收账款达47.4亿元，平均回款周期超过500天，应收账款周转率仅为0.36

华润环境秘书长办公室一位人士告诉《中国经营报》记者，我们99%以上的应收账款都是相关补贴资金拖欠造成的，目前支付的时间和金额还不确定公司不确定扩建升级项目未来是否会获得相关补贴

伴随着生产的进一步扩大，公司的应收账款仍会带来一定的资金压力该人士补充称，不过，本次募资项目中包括一些非机动车拆解项目，希望拓展业务领域，缓解资金压力

需要许多批准。

上述固定收益计划显示，中国再投资环本次固定收益增加的标的为不超过35名特定投资者，拟发行不超过发行前总股本的30%，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票平均交易价格的80%，解禁期为发行结束后6个月。

本次定增募集资金约9.48亿元，将用于:山东吕中资源回收有限公司废旧电器电子产品资源化综合利用项目，唐山吕中资源开发有限公司废旧电器电子产品拆解设备升级改造及非机动车回收拆解项目浙江蓝田废旧家电回收处理有限公司新增处理能力及智能化改造项目，仓储物流自动化智能化技术改造项目及补充流动资金

公告显示，华润环非公开发行股票事项已经公司董事会审议通过，但仍需经上级中华全国供销合作总社批准，股东大会审议，证监会核准。

目前，中国再生资源开发有限公司为中国再生资源的控股股东，直接和间接持有中国再生资源41.34%的股份实际控制人为中国供销集团有限公司，间接持有上市公司50.82%的股份集团是供销公司的全资子公司

上述秘书长办公室人士表示，本次非公开发行目前只是一个方案，后续实际控制人，控股股东及其关联方是否会参与尚未完全确定根据相关规定，非公开发行的条件为‘不超过35名’特定投资者，公司尚未召开股东大会，特定投资者尚未确定

关于定增的进展，该人士表示，公司需要在召开股东大会之前得到供销总公司和供销集团的回复至于什么时候能拿到相关批文，我们也不确定

对于此次定增对公司控制权的影响，华润表示，假设本次发行的非公开发行股票数量为发行上限，实际控制人及其一致行动人不参与认购发行完成后，实际控制人供销集团的股权比例将由50.82%降至39.09%不会影响供销集团实际控制人地位，不会导致公司控制权发生变化

关联交易频繁发生。

中咨环成立于1996年。2014年，秦岭水泥经过重大资产出售，发行股份购买资产，股份转让等一系列重大资产重组，控股股东由冀东水泥变更为中国

值得注意的是，本次定增拟投资2.04亿元的唐山项目涉及关联交易9500万元拟购买的两项土地使用权及相应的建筑物，设备，在建工程等资产归供销总公司下属唐山中盛环保科技服务有限公司所有

事实上，最近几年来，中国回收与关联方之间发生了多次并购和业务往来。

2018年，中国再生资源以7.11亿元收购中国再生资源持有的符欢公司100%股权，2019年，中再资源环拟增资5.06亿元，收购关联方中再控股持有的山东环科100%股权和泰森环保97.45%股权，因证监会不予核准，2020年终止，2021年6月，华润计划以1.75亿元收购关联方宁夏中热资源持有的宁夏宜能100%股权。

Wind数据显示，近5年来，华润环与关联方发生关联交易50余笔，金额从几万元到几亿元不等，涉及采购商品，销售商品，提供劳务，租赁和股权收购等以2021年5笔关联交易为例，除上述收购宁夏益能股权外，其余均涉及购货，总金额超过10.6亿元

公司实际控制人供销集团的业务涉及面广，在控股股东中，还有其他对废弃资源进行综合处理的业务因为致力于同行业竞争，供销集团所有废旧电器电子产品回收业务都在这里此外，我们还有一家子公司在工业园区从事废物处理业务上述秘书长说

该人士解释称，在业务上，从上游采购到下游销售，整个供销集团有很多关联公司，包括我们的控股股东，主要从事废旧资源的综合利用，所以关联交易会比较多。

待结算应收账款47亿元。

记者注意到，在中国再投资项目中，山东，唐山，浙江三个项目均涉及扩大或新增废弃电器电子产品综合利用能力。

华润环表示，通过本次非公开发行相关募资项目的实施，下属山东公司将对原有生产线进行搬迁和技术改造扩建，拆解产能提升至610万台/年，唐山公司将新建工厂和生产线，并增加170万台/年和2万吨/年的拆解能力蓝天公司将建一座新工厂

房，新增生产线，新增拆解能力100万台/年。

中再资环方面还表示，本次非公开发行有助于提高公司整体拆解产能，满足不断增长的市场需求，增强公司盈利能力。

生态环境部最近几年公布的全国大，中城市固体废物污染环境防治年报数据显示，国内废弃电器电子产品的实际处理量在2013—2014年间大幅增长，由0.39亿台增至0.7亿台，2014—2019年间增长放缓，由0.7亿台增至0.84亿台。

一位业内人士向记者表示:其实，最近几年废弃电器电子产品拆解行业变化不大，拆解数量也整体平稳不过目前行业内企业的发展策略有分化，部分企业可能为了拼上市，会选择投入部分资金进行扩张，把规模做起来，有些小企业规模有限，又由于经营过程中对资金占用，就会比较谨慎所以选择扩张还是收缩，同企业的资金实力关系密切

此外，最近几年来伴随着中再资环营收规模的增加和行业内相关补贴资金的拖欠，公司应收账款不断垒高。

2015—2020年末，中再资环营收由16亿元翻倍至33亿元，应收账款由12.4亿元增至43.9亿元Wind数据显示，其间公司应收账款周转天数由142天增至443天，应收账款周转率由2.54降至0.81

截至2021年6月末，中再资环应收账款余额为47.4亿元，应收账款周转天数和周转率分别为501天和0.36。

上述业内人士对此分析道:补贴资金出现拖欠和相关基金的收支不平衡有关，涉及补贴水平的测算和确定是否合理的问题，也受早期一些生产企业虽已破产但其生产产品的拆解依旧需要领取补贴的影响所以在补贴数量的核算和补贴水平的确定方面，还有可以改进的地方