美联储“缩债”倒计时海外市场暗潮涌动

当地时间9月22日，美联储结束了利率会议美联储董事长鲍威尔释放鹰派信号，市场预测美联储最早可能在11月宣布降低购债规模，12月实施，最早可能在明年加息

该机构表示，海外金融市场风起云涌，部分基金准备退出此前涨幅过大的美股等风险资产但也有观点认为，风险资产的短期下跌恰恰提供了入市的好机会

疫情减缓了复苏。

美联储的利率会议引起了市场的极大关注当地时间9月22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0—0.25%之间，符合市场预期

会后，美联储发表声明称，伴随着新冠肺炎疫苗接种的进展和强有力的政策支持，美国的经济活动和就业指标持续增强最近几个月，受疫情影响最严重的经济部门有所改善，但疫情减缓了复苏步伐

对于市场最关心的减债前景，美联储方面表示，将继续以每月至少800亿美元的速度增持美国国债，并以每月至少400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持证券，直到充分就业和价格稳定的目标取得实质性进展自去年12月以来，美国经济朝着这两个目标取得了进展如果经济继续发展，美联储将很快放缓资产购买的步伐

在随后的新闻发布会上，美联储董事长鲍威尔进一步释放了市场认为他鹰派的信号鲍威尔表示，美联储最早将在下次会议上公布充分就业和物价稳定两大目标的评估结果，并决定是否开始缩减资产购买规模美联储官员普遍认为，只要经济复苏走上正轨，在明年年中左右结束资产购买减少计划可能是合适的

市场普遍认为，美联储将在11月的货币政策会议上宣布减债计划，并在12月的会议上开始减债。

FXTM富拓中国首席分析师杨奥正指出，由于通胀超出合理区间的压力，美联储逐步收紧货币政策势在必行从失业率和通货膨胀率的变化来看，美联储有可能在下次会议上宣布开始减债

富国银行在其最新报告中指出，近期经济数据的变化和疫情的发展可能会影响美联储的决定例如，将于10月初发布的9月非农部门新增就业数据将成为关键指标之一对此，鲍威尔在新闻发布会上指出，只要9月非农就业数据合理且良好，他就会批准11月宣布的减债计划

市场进入完全消化期。

鲍威尔的鹰派态度略显出人意料，但仍在市场可接受范围内业界普遍开始消化和接受美联储即将收紧货币政策的事实，并纷纷预测各种时间表

首先，市场已经完全接受了美联储将缩减债务的事实工银国际首席经济学家石成指出，在假设的基准情景下，如果未来三个月美国就业市场能够实现平均每月新增65万个就业岗位，就业缺口恢复到330万左右，美联储可能在12月开始减债预计资产购买规模将缩减至每月150亿美元，这意味着减债行动将持续8个月，于2022年7月结束

根据石成的研究，当前市场也预期了极端情况，即发生概率极低，美联储迅速结束债券购买在这种极端情景下，美国于2022年1月开始减债，短期通胀反弹，中长期通胀预期快速上升

目前，大型机构投资者正积极关注美联储政策和后续金融市场反应的时滞，努力寻找机会。

高盛集团在其最新研究报告中表示，美联储减债的意图也向市场发出了加息时机的信号，这可能会对美股造成短期影响，甚至引发抛售以高盛2013年的减少恐慌为模板，它预测了可能发生的事情当时标准普尔500指数5天内下跌5%，基准10年期美债收益率上涨40个基点，市场防御性资产跑赢风险资产高盛还强调，这种抛售不会持续太久

石成表示，在一般情景下，预计减债的启动不会对美股等风险资产产生太大影响，这主要是因为美联储方面围绕新货币政策框架下的减债启动计划进行了充分沟通和引导。

石成还从另一个角度警告投资者，如果减债被推迟，意味着对美国经济扩张的阻力将会增加这种意外或不确定性预计会对市场信心产生影响，进而导致股市出现较大波动股市修正的力度取决于减债延迟的具体时间和减额总之，减债操作拖延的时间越长，资产购买量减少的幅度越大，对股市的影响也就越大