a股上演煤炭飞舞周期股市周期性ETF大涨不少基金通过ETF入市

a股上演煤炭飞舞周期股市，周期性ETF也大涨，不少基金通过ETF入市。

数据显示，截至9月15日，近一个月有8只股票ETF涨幅超过20%，这8只ETF均为煤炭，钢铁等周期ETF，可以说是收益排名靠前这吸引了大量资金通过ETF进入市场过去一个月，26只定期ETF中有17只获得资金净流入，共吸引资金约73.14亿元，其中4只份额翻倍

可是，周期性股票总是波动很大至于本轮周期行情还能持续多久，多数机构表示，今年周期板块依然会比较强势，但在今年年底和明年年初，供需错配的问题会有所缓解，周期产品价格大概率回归均值

向市场借入了70亿资金，四只定期ETF的份额翻了一番。

据不完全统计，全市场约有26只周期ETF在周期股走强的推动下，很多基金通过ETF进入市场截至9月15日，26只ETF中有17只在过去一个月获得资本净流入，总投资约73.14亿元，其中4只份额翻倍

具体来看，截至9月15日，煤炭ETF最近几个月上涨32.8%，领先同类在基金份额方面，ETF的基金份额在过去一个月翻了一番，从6.62亿增加到13.61亿若按区间内平均成交价计算，该ETF近一个月共吸引资金约16.65亿元，最新净资产值为35.1亿元，较一个月前大幅增长约172.39%

国泰中证煤炭ETF联接基金经理谢认为，近期煤炭强劲增长主要受蒙古疫情反复，蒙古煤炭进口暂停，电厂冬季补充储煤等因素影响，导致供需偏紧交易所交易基金跟踪沪深煤炭指数前五大个股分别是靖远煤电，美锦能源，冀中能源，山西焦煤，露天煤业最近几个月冀中能源股价翻了一番，山西焦煤股价涨幅超过60%

除了煤炭ETF，稀土ETF也在近期受到基金的青睐截至9月15日，近一个月ETF份额累计增加6.67亿份，同比增长154.97%按区间内平均成交价计算，该ETF已吸引资金约10.42亿元得益于份额增长和净值增长的双重加持，该ETF最新资产净值为18.68亿元，较一个月前增长188%

ETF跟踪的CSI稀土产业指数近期也表现强劲，近几个月涨幅在15%左右，其中第三大权重股盛鑫锂能涨幅高达70%，中铝，广盛有色等其他成份股涨幅超过30%。

股票增长率最高的其实是两只基建ETF——，基建ETFs 50和基建ETF其中，基础设施50ETF近一个月份额增加29.52亿份，折算成规模约37.28亿元，增长195.91%，ETF的基金份额从1.41亿份增加到6.23亿份，增长351.91%

周期性股票市场的制度性争论。

对于近期煤炭，钢铁，有色金属等周期性板块的强势行情，金创何新基金首席策略师，首席投资官助理王晶认为，周期性股票近期表现突出，主要是由于双碳政策下这些行业形成产能缺口，此外，从短期估值和业绩综合考虑，这些板块的性价比高于新能源和半导体，部分行业也能讲出估值提升的逻辑，比如电力和建筑新能源概念，二氧化碳排放峰值碳中和背景下钢铁和煤炭产能有限，价格中枢上涨，所以市场现阶段有集中反应。

但周期股总是波动较大，对于本轮周期行情能持续多久，机构间存在较大分歧。

兴石投资认为，在高PPI背景下，周期资产仍可能保持良好表现

在供给方面，一方面，由于国内环保政策的约束，高耗能产品的供给端难以大幅增长虽然7月底中央高层会议提出纠正以演习为主的碳减排，但目前环评政策并未表现出明显放松迹象，另一方面，在政策引导下构建新能源体系的背景下，传统能源行业可能会自我约束生产扩张

从需求侧看，首先，在稳增长的需求下，需要发挥财政政策，基础设施投资可能进一步拉动需求，二是传统经济和新经济都对上游资源有一定需求，国内经济出口仍有韧性，制造业投资加速甚至新能源行业也需要工业金属等上游资源

国海富兰克林基金经理赵晓东预测，今年周期性行业将有不错的表现一是国内碳减排政策下供给减少，需求刚性，推高原材料价格，二是因为疫情，国际海运运力紧张，价格上涨，而中国疫情得到很好控制，海外采购需求转向中国市场，进一步导致大宗商品价格居高不下

王晶表示，这种风格转变可能超出市场预期原因是新能源，半导体和其他导致6月至8月涨幅的赛道的估值已经很高，因此需要更多的催化剂来进一步提高估值市场资金需要寻找更具成本效益的方向，比如8月份的军工，9月份的证券，公用事业，建筑，煤炭和钢铁这种填补低迷估值的过程将持续一段时间此外，供需矛盾短期内无法缓解，大宗商品价格将开启新一轮上行趋势，周期性板块的上行趋势几乎不会结束

不过，也有人表达了相对谨慎的看法国信证券首席策略师项燕认为，大宗商品价格高点往往滞后于宏观经济高点，滞后时间约为5—6个月从中国G7同比增速来看，本轮全球复苏的高点大约在今年5月参考过去的日历

史经验，商品价格的高点可能出现在11月左右在目前政策已经开始重视，供给持续收缩可能性降低，需求侧本轮全球复苏高点已过进入下行周期的背景下，商品价格的上涨已经进入尾声，越往后看，抓尾巴的收益和风险越不成比

金鹰基金权益投资部基金经理杨凡也表示，今年周期行业景气度很高，短期供需出现错配，导致原材料价格大幅上涨，但展望明年，伴随着疫情得到有效的控制，供需错配的问题将有所缓解，周期品的价格大概率会向均值回归，从而带动周期行业景气度下行。

也有基金经理更为悲观，他向券商中国记者表示，自己对周期行业的长期成长性存疑，公募基金历来对周期板块配置较低，目前行情大多是短线资金推动，行情正在加速赶顶，投资者应谨慎追涨。

监管出手保供稳价

周期板块高歌猛进的背后，是供需错配下大宗商品价格的一路飞涨，最近几天，监管在现货市场和期货市场频频出手保供稳价，管控交易。

中国煤炭工业协会，中国煤炭运销协会组织国内重点煤炭企业联合发出倡议，坚持把国家能源安全作为政治责任和根本底线，主动承担煤炭增产保供社会责任，有效发挥能源安全稳定器和压舱石作用发挥大型企业稳定市场的表率作用，严格执行煤炭中长期合同制度，坚持基准价+浮动价价格机制，自觉规范合同履约行为，构建上下游合作共赢的市场机制

日前，在国家发展改革委召开的9月份新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，最近几天，国家发展改革委向各地方和有关企业发出通知，就抓紧做好发电供热企业直保煤炭中长期合同全覆盖工作做出安排。

一方面，要求推动煤炭中长期合同对发电供热企业直保并全覆盖，确保发电供热用煤需要，守住民生用煤底线，另一方面，发电供热企业和煤炭企业在今年已签订中长期合同基础上，再签订一批中长期合同，将发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%这项举措既坚守民生用煤底线，又充分发挥煤炭中长期合同保供稳价的压舱石作用，有效降低社会用煤成本

有色方面，国家发改委综合司副司长李慧表示，市场各方对投放储备反应热烈，目前铜铝锌价格仍保持高位运行下一步，我们将密切跟踪监测市场价格变化，继续向市场投放物资储备，以引导价格逐步回归合理区间

在此之前，期货市场方面，上期所，郑商所，大商所已经针对部分品种出台交易管控措施例如9月10日，大商所宣布自9月14日结算时起，将焦煤期货JM2110，JM2111，JM2112和JM2201合约，焦炭期货J2110，J2111，J2112和J2201合约投机交易保证金水平由15%调整为20%