8月基建投资释放反弹信号，投资发力

受疫情冲击，汛情等自然灾害影响，经济下行压力有所加大为了对经济增长起到托底作用，基础设施建设投资开始发力

日前，国家统计局公布数据显示，1—8月份基础设施投资同比增长2.9%，两年平均增长0.2%，比1—7月份回落0.7个百分点。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东对第一财经分析，上述前8个月狭义基建投资增速相比于前7个月回落，主要受到2020年基数逐步抬高的影响去年1—7月份狭义基建增速—1%，1—8月狭义基建增速—0.3%，基数逐步走高，对今年同比造成压力

民生银行研究院宏观分析师王静文也告诉第一财经，前8月基建投资增速下滑主要是受去年基数影响抛开这一因素，8月单月基建投资初步有企稳迹象，8月单月基建投资两年平均增速由—1.7%微幅回升至—1.6%

相比于上述狭义基建投资，广义基建投资则包含了电力，热力，燃气及水生产和供应业，广义基建投资更能反映基建投资情况。

高瑞东团队测算发现，广义基建投资增速如期反弹，广义基建8月单月增速0%，小幅高于7月的—3.1%具体来看，8月份对基建增速提振较大的主要是电热燃气及水行业，以及铁路投资

高瑞东认为，基建如期反弹，主要受到地方政府专项债发行提速的影响8月专项债发行小幅放量，新增专项债发行4896亿元，高于7月的3404亿元和6月的4303亿元

在遏制地方政府隐性债务当下，城投债发行趋严，地方政府基建投资更依赖地方政府债券筹资，尤其是专项债上半年专项债发行明显慢于前两年，被市场认为是基建投资增速低迷的主要因素之一

今年7月份中央政治局会议提出，要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量8月份国务院常务会议要求加强跨周期调节，用好地方政府专项债带动扩大有效投资下半年尤其是8月份以来发债进度明显加快9月至12月将有约1.6万亿元新增专项债待发行

高瑞东预计，从9月份开始，基建增速会持续反弹预计四季度广义基建单季度同比增速可从三季度的—3.8%，反弹至8%，全年累计增速4.3%，对应两年复合增速为3.9%

粤开证券研究院首席宏观研究员罗志恒认为，伴随着后续随财政支出和专项债发行提速，基建投资有望企稳回升。

他建议，在基建投资方面，要加快已下达中央预算内投资计划的执行进度，做好专项债项目准备，确保专项债发行后及时投入使用，尽早形成实物工作量部署推进实施十四五规划《纲要》确定的重大工程项目，加快推进量子信息，科技攻关等引领未来发展的重大攻关项目，川藏铁路，雅鲁藏布江下游水电开发等基础设施领域的世界性标志性工程，养老，托幼等重要民生保障项目

王静文认为，基建投资在8月呈现触底迹象，但后续发展仍需关注资金和项目情况，考虑到地方政府的债务压力，以及专项债对于项目的高要求，预计基建投资会有反弹，但仍然是托而不举的状态。

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