嘉实基金胡涛：挖掘优质公司，享受从小白马到大白马的成长过程

市场持续波动，市场分化明显，成交热度持续，成为近期市场表现的关键词截至9月14日，两市成交额连续40个交易日突破1万亿元未来市场将如何解读投资应该投向哪里

据双十平衡战大将，丰收基金Balanced Style投资总监胡涛表示，未来资本市场很可能不会处于大牛市或大熊市，而是会是一个波动的市场，因为货币政策没有那么宽松，包括经济复苏，而且有很多波折乐观的基金经理能否为你选择最好的公司，并通过投资获得回报，这一点至关重要

胡涛是双十老将，曾多次在资本市场受过多头和空头的洗礼他有19年的经验，包括12年的投资经验，年化回报率接近14%在多年的市场经验中，胡涛坚持自下而上挖掘各行业优质股票，通过价值与成长相结合，总结出一套行之有效的优质公司均衡投资方法论嘉实品质企业自2014年8月20日在胡涛上任以来，截至今年上半年末，总就业回报高达331.61%，年化回报23.73%，分别优于市场指数和基准业绩回报率271.67和215.27个百分点

秉承胡涛优质公司的投资方法论，嘉实两年持有期的优质核心混合基金正在各大渠道布局。

什么是优质公司。

胡涛明确表示，一家优质公司长期来看必须给投资者带来相对较好的正现金流回报，而这种现金流回报应该体现在公司的经营现金流和自由现金流上，具有相对较好的长期成长性而且可以通过分红分配给投资者，而不是通过持续融资从投资者那里拿钱它需要良好的现金回报

此外，一个优质的公司还有一个非常重要的方面要有长期良好的增长，有较大的增长空间，能够保持相对稳定的增长预期这种成长空间和成长预期是通过公司来保证其成长，可能是护城河它可以比竞争对手做得更好，它在行业中的市场份额也在不断增加这样的企业可能就是我认为可以称之为高质量的公司

如何挖掘优质公司。

a股上市公司虽然有4000多家，但优质标的其实很少胡涛曾经说过，a股市场只有10%的公司可以称得上是好公司，所以我们要勤勤恳恳地寻找优质公司，不断捡贝壳，才能最终找到一颗珍珠，串成一串珍珠项链

具体来说，胡涛指出，一家高质量的公司一方面需要对公司的报表有更深入的研究，看公司过去的成长轨迹，资产负债表是否很健康，以及现金流是否很好另一个非常重要的是评估优质公司的核心竞争力，这取决于护城河能否持续有些公司过去发展得很好，但未来竞争力在减弱，或者行业竞争格局在变化，新的竞争对手更多，会影响公司的竞争力

我们选择的优质公司一定是它的核心竞争力，而且护城河可以持续很长时间，尤其是投资回报ROE可以长期保持相对较好的水平要找到这样的企业，胡涛指出，它可能还需要做大量的横向了解，例如，通过一些行业专家，公司的客户，竞争对手等并通过一些横向信息来验证公司是否非常优秀以及其竞争力是否能够持续，这需要反复研究，并且需要做很多比较找到一家好公司真的不是一个容易的过程需要反复寻找和比较公司和行业，最终选出一些优质公司长期持有

优质蓝筹。

也许总有人把高质量等同于蓝筹股，但在胡涛看来，蓝筹股可能业绩好，现金流好，但缺乏成长性但是对于高质量的公司，胡涛认为一方面要有蓝筹的标准，良好的现金流，良好的回报，良好的ROE，良好的成长性因为我们投资资本市场公司，还是要买成长，只有小白马成长为大白马的过程才是最好的回报周期