8月末M2M1同比增速较7月收敛

中国人民银行今天发布了8月份金融统计报告，报告显示，8月末，广义货币余额231.23万亿元，同比增长8.2%8月份人民币贷款增加1.22万亿元，比去年同期减少631亿元据初步统计，2021年8月社会融资规模增加2.96万亿元，比去年同期减少6295亿元

江海证券认为，8月份的金融数据基本符合预期，因此数据发布后市场变化不大，利率波动小幅下行信贷需求仍然疲软，广义信贷政策尚未在数据中得到体现关注下周三公布的经济数据对于债券市场来说，金融数据偏弱，伴随着增速见底，边际会有转向压力

M2和M1的增长率继续下降，M1和M2之间的负剪刀差再次扩大。

数据显示，8月末，M2余额231.23万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1和2.2个百分点狭义货币余额62.67万亿元，同比增长4.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.7和3.8个百分点

中国民生银行首席研究员文彬指出，本月M1增速较上月继续回落0.7个百分点至4.2%，创下去年2月以来新低，反映出商业活动减弱。

川财证券指出，8月末M2，M1同比增速较7月再次收敛一方面，在后疫情时代，中国坚持正常的货币政策，稳字当头在去年基数效用的影响下，流动性的表观指数并不突出，M2的增长率也有望下降另一方面，在房企融资受限的背景下，8月份M1同比增速继续下滑

但从需求角度看，川财证券指出，当月M1与M2的负剪刀差再次拉大，需求复苏进度不及预期今年上半年，国内经济稳增长压力不大，但M1与M2的负剪刀差继续扩大房地产行业趋严，国债发行较晚，对实体经济融资需求产生影响叠加国内消费和投资处于适度修复过程，整体需求修复不及预期

社融同比增速小幅收窄，总体流动性环境有所收窄。

社会融资规模同比增长10.3%，降幅收窄0.4个百分点。

川财证券指出，8月社会融资增量较去年同期大幅减少6295亿元，存量同比增速仅为10.3%，较7月再次收窄0.4个百分点，整体流动性环境有所收窄从结构上看，人民币贷款和政府债券净融资是本月社会融资的主要减幅

江海证券指出，本月社会融资数据反弹主要得益于信贷稳定，而直接融资和政府债务贡献较大与上月相比，贷款增加变化不大，公司债券和公司股票均创最近几年同期新高尽管政府债券同比减少，但考虑到基本效用，它们仍有很大改善本月社会福利增速下降0.4个百分点至10.3%，主要原因是去年基数较大

人民币贷款结构没有明显改善。

文彬指出，在加大对实体经济信贷供给的政策导向下，本月企业部门新增信贷较去年同期增长较多，而居民部门有所下降但需要注意的是，企业部门新的信贷结构仍不理想目前有效信贷需求较弱，房地产调控政策有效

江海证券认为，人民币贷款结构没有明显改善，预计9月份会有变化企业中长期贷款较去年减少2000多亿，较2019年增加近1000亿，但人民币贷款占比变化不大，票据融资大幅增加考虑到8月份的票据利率，可能主要是8月初银行抢票造成的考虑到后期票据利率快速回归，政策鼓励放贷，预计9月份这种模式会有所改变新增居民中长期贷款持续处于最近几年来的新低，说明目前房地产限购措施还是比较有效的，但同比降幅似乎趋于稳定，后续需要持续关注

文彬指出，总体而言，货币信贷扩张增速正在放缓，而有效融资需求正在减弱因此，要做好宏观政策的跨周期调整，加大提振内需力度，稳定市场预期，增强企业信心，保持信贷规模合理增长，加大结构性政策和信贷结构调整，用好已出台的专项再融资政策，加大对普惠金融，绿色发展，科技创新等领域以及中小企业，个体工商户等市场主体的支持力度

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