原材料涨价超预期海外光伏需求不及预期

行业动态，行业现状

我们系统梳理了2Q21海外光伏上市公司的业绩及业绩前景我们认为，全球光伏潜在需求持续增强，对原材料涨价的接受度提升，二季度业绩显示出韧性短期压力来自备件供应短缺，物流上涨以及COVID疫情反弹企业预计下半年供给侧压力将逐步缓解，需求潜力进一步释放

评论

2Q21对海外涨价的接受度有所提升，中国零部件出口实现了量价双升2Q21零部件出口实现23.9GW，环比增长13%，同比增长35%，2021年美国市场叠加7.3GW组件出货量，环比增长18%，同比增长62%，2Q21累计交付海外元器件31.2GW，环比14%，同比41%，海外整体需求保持强劲在分销方面，逆变器组件的供应短缺延缓了潜在需求1)家居端光伏潜在需求旺盛，渠道库存大幅减少，物流成本上升，零部件短缺导致供应端增量有限，2)工商方面，受供需双重影响，短期内实际执行订单下降，在手订单增加Enphase，Solaredge预测下半年供应短缺压力将逐季改善，短期压力下利润率将下调

在集中化方面，供应链也面临压力，公司普遍看好下半年的改善1)SMA表示上半年集中业务延期，预计三四季度会有需求爆发，但短期内仍会受到电子元器件短缺的影响2)第一太阳能表示，全年市场供不应求，三，四季度供应链边际改善受欢迎3)Array tech表示，由于上游成本和物流成本增加，二季度毛利率为4.6pct6.1pcto，为多因素叠加，看好海外光伏需求持续超预期我们认为，全球光伏进入平价时代，光伏电价止跌企稳部分地区传统能源基准电价上行，终端接受组件涨价能力略有增强，光伏成本端组件价格企稳，收益端电价上涨的判断也在海外公司业绩会上得到验证我们看好伴随着硅供应能力的释放以及海外汇率和物流压力的改善，海外光伏需求有望继续超预期

估价和建议

年中去库存后，我们观察到8，9月份组件排产持续改善，带动辅材涨价预期我们看好2H21光伏需求旺季拉开帷幕，明年伴随着硅料供应的释放，将满足需求年推荐:1)供需格局优异，有望从需求增加中充分受益的逆变器公司古德威，金浪科技，以及薄膜龙头福斯特，2)受益于分布式需求热潮的家用光伏龙头郑泰电气，3)供需时间紧张预期不佳的硅料环节:通威股份

危险

原材料涨价超预期，海外光伏需求不及预期。