分蛋糕需要正视中国居民的客观收入差距

核心观点

首先，分蛋糕需要正视中国居民的客观收入差距目前，中国有大量中低收入人群，约占总人口的70%而且高收入人群的收入和增长率远高于其他群体，在疫情期间更为严重根据中国的基尼系数，2003年至2019年，年均基尼系数为0.48，2019年为0.47，这在一定程度上说明中国的收入分配制度过于偏向高收入群体，亟待调整

客观看待居民收入差距背后的多层次原因收入差距扩大的理论解释:地方政府冠军以GDP为核心的考核指标加大了不同省份之间的收入差距，劳动力自由流动受到限制，导致城乡同工不同酬现象，税收制度存在缺陷，使得收入差距加大，房地产价格的快速上涨导致居民财产性收入进一步失衡

经济转型中政策变化对产业的影响比如三聚氰胺事件爆发后，中国迅速出台法规，推动中国奶粉行业常态化政策力度导致行业大规模整顿，乳制品企业集中度提高为了应对国产奶粉竞争力的下降，国产奶粉正在逐渐走向高端2019年，国家发改委等七部门发布《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，提出要把奶粉自给水平稳定在60%以上对奶粉行业的政策指导侧重于长期性和有效性

八项规定对白酒行业影响深远八项规定出台后，政府下大力气查处干部Wind数据显示，截至2021年6月，共查处问题590908件，其中地级干部问题4440件，省部级干部问题29件八项规定出台后，我国行政成本大幅降低，中央层面公务接待费最终支出从2010年的15.28亿下降到2018年的2.75亿而且，去公务消费也对白酒行业从价格畸高转向大众消费的转型起到了重要作用

供给侧结构性改革提高了传统产业的产能利用率和净资产收益率供给侧结构性改革于2015年11月10日首次提出，改革的重要手段是减少过剩产能因此，大量产能过剩的低效产业成为供给侧结构性改革的重要对象供给侧结构性改革成功减少了钢铁，煤炭等大宗商品供给，2011年以来中国PPI开始由下降趋势转为上升趋势由于供给侧结构性改革政策限制了市场过剩产能，导致产能向头部企业集中，全行业产能利用率大幅提升在行业中生存的企业提高了生产力利用率，进而盈利能力变强长期持续的高盈利能力使得原材料相关行业在供给侧结构性改革时期表现优于市场

资本提案

聚焦经济转型过程中的主题投资机会下半年经济进入常态化，疫情导致基数效用偏低告一段落，市场修复基本结束，海外扰动因素增多，关注股票博弈下资本市场的风格转换避开课外辅导，在线教育，平台垄断企业，房地产等高监管行业，建议投资者重点关注碳中和，三孩扶持政策，绿色信贷，国内替代等政策相关主题投资机会

风险警告

国内疫情失控风险，政策执行低于预期的风险。