具有时代感的新一代投资研究机构广发基金段涛对新的消费趋势和创新医疗服务非

最近三年，以消费，医药，新能源，互联网为代表的成长股如火如荼在此背景下，一批新生代基金经理纷纷走上前台他们对社会发展趋势和时代潮流有自己的理解，对与新消费，新技术变革相关的投资机会更加敏感

具有时代感的新一代投资研究机构广发基金段涛对新的消费趋势和创新医疗服务非常敏感作为一名90后基金经理，段涛于2015年进入基金行业担任行业研究员，2017年进入GF基金研发部，先后担任医药行业研究员，消费群体负责人2020年5月，段涛升任基金经理，与战略投资部总经理李伟共同管理广发立信2020年5月18日至2021年6月30日，广发立信区间收益率为66.76%，较沪深300指数高66.01%

8月16日至8月26日，新基金——广发金圣混合将通过北京银行，广发基金等直销渠道分销本产品为混合型基金，股票资产占基金资产的60%—95%，其中投资港股的股票不得超过股票资产的50%

深度培育一批优质子赛道

问:你是医药行业的研究员你认为这个行业的长期趋势如何

段涛:投资者选择正确的赛道非常重要因为只有长坡厚雪才能让雪球越滚越大个人认为医药是一个值得长期过度配置的行业首先，医药行业由大量的子行业组成，每个子赛道都会涌现出一些真正能成长的公司我们更看重的是这些细分领域的公司和领导者的长期增长如果用四个字来定义，长坡厚雪是投资这个行业最关键的因素

其次，医药板块可选品种日益丰富，有一批大盘股公司持续增长2015年6月，创业板指数排名前三的构成行业为医药，计算机，传媒，今年排名前三的行业是医药，新能源和电子经历了一个牛熊周期后，医药行业在创业板的构成权重中仍占较高比例

问:在医药行业，哪些细分行业符合长坡厚雪的特点。

段涛:我们可以把这个行业的下游分成三类，一类是医药公司，一类是消费者/患者，一类是医生根据这三个类别，我们可以选择三个更好的赛道，即CXO，自费医疗和创新医疗设备这三条轨道都符合医疗行业的产业发展结构，未来几年可能会呈现持续高速增长可是，这类公司的估值相对较高所以对于基金经理来说，选好品种之后，一是要控制仓位，二是要找到合适的买入时机

问:除了医药行业，你还关注其他行业吗。

段涛:在行业方面，我倾向于坚持我长期认可的六七个细分领域的轨迹，包括医药，消费，食品饮料，TMT中的电子，计算机，新能源光伏，周期增长等等通过跟踪这些行业的关键点，既可以集中选股，规避个股基本面带来的大幅下跌风险，又可以在行业层面保持组合相对均衡，避免行业过度集中带来的大幅波动

用不同的锤子敲不同的钉子

问:你能谈谈你建立基金投资组合的想法和步骤吗。

段涛:首先，我希望基金组合的特点是风格独特，大部分时间在行业内保持中性，涵盖医药，消费，制造等不同板块它可能会牺牲短期和中期收益，但有助于保持投资组合的净值曲线相对稳定

其次，我也希望根据不同行业的特点做研究每个行业用不同的锤子敲不同的钉子，找出主要矛盾，选择最符合这个行业投资逻辑的股票

最后，我将重点介绍

段涛:我希望现在找到一家伟大的公司，或者将来成长为一家伟大的公司为了摆脱主观看法和刻板印象，我做了一个相对规范的选股流程，不断筛选一些未来能成长为大公司的目标作为跟踪目标

首先我通过财务数据做量化筛选，比如剔除ROIC，ROE低，经营现金流差，有息负债差等缺陷的企业同时选择营收持续增长，利润周期性波动较大，产能快速扩张但ROE处于拐点等指标亮眼的企业这也是我们筛选基本面反转公司的线索

其次，我将这些公司分为八种不同的商业模式，并与同类别的标杆公司进行比较，看看它们是否符合这些标杆公司的特点，是否有机会成长为伟大的公司。

最后，我会关注公司的业务是否符合社会和时代的发展趋势，未来能否持续创造超额收益。

问:哪些因素是定性关注的未来我们将在哪些方向关注机会

段涛:中长期来看，我重点关注两大方向:一是制造业，无论是制造业核心龙头估值的上升，还是大量产业链中上游的细分机会，都是组合获得Alpha收益的重要方向二是消费和医药的结构性机会近期调整后估值消化，关注成长性好，性价比高的品种

选择方向后，我会从三个维度对公司进行研究:一是看公司做的业务是否符合社会发展的大趋势和时代潮流，比如生产替代，消费升级第二，分析公司的正外部性，即是否能够创造社会价值第三，公司的商业模式是否具有规模效应，是否呈现规模报酬递增等