降低LPR报价的动力不足5年及以上为4.65%

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年7月20日，贷款市场报价利率为1年3.85%，5年及以上为4.65%迄今为止，LPR已经连续15个月保持不变

专家表示，在中期贷款利率没有下调的情况下，报价银行下调LPR报价的动力不足伴随着现有政策效果的充分发挥，未来LPR下降是有预期的，进一步降低实际贷款利率是明确的政策目标

降低LPR报价的动力不足

央行公告显示，7月15日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元考虑到目前的纳税高峰期等因素，金融机构对中长期资金仍有一定需求为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1000亿元中期贷款便利操作和100亿元逆回购操作根据交易结果，MLF和公开市场逆回购利率保持不变

专家表示，如果不调整MLF利率，7月银行下调LPR报价的动力不足。

分析人士认为，LPR报价是在MLF利率基础上加点形成的，如果MLF利率不变，LPR将依靠报价行主动压缩加点而下降。

自2019年9月起，一年期MLF利率与LPR同步调整，利差固定在90个基点东方金城首席宏观分析师王庆表示，7月15日央行继续做一年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平，意味着7月LPR报价的参考依据没有变化

国泰君安证券固定收益首席分析师秦涵认为，如果在不降低MLF利率的情况下下调LPR，银行存贷款的息差会越来越小，传统业务的利润会越来越薄。

民生银行首席研究员文彬表示，过去LPR调整的最小步长为5BP，但该行仍面临较大的债务成本压力，相关措施不足以支持该行积极降低5BP的增量LPR目前的下调，还是有一些制衡的一是从经济复苏来看，6月份中国经济数据总体好于预期，制造业投资和消费加快，整体经济复苏向好相比于LPR的普遍降价，现在更需要的是结构性降本二是外部环境不确定性增加

此外，有分析人士指出，组合拳降低银行资本成本的效果在于，改变LPR需要一定的时间光大证券固定收益首席分析师张旭表示，RRR降息实施时间不长，短期内节省的资金成本并不扎实，7月份LPR没有变化也是合理的伴随着时间的推移，政策效果有望更加充分显现他说

后续走势看经济基本面

此前，有专家预测，LPR可能下调包括央行实施全面RRR降息在内的市场预期有所松动，相关部门多次提到，实际贷款利率将进一步下调，而LPR对实际贷款利率有重大影响。

平安证券首席经济学家钟认为，与降息相比，降息的货币政策转向信号更强目前，中国经济基本面稳定，RRR降息只是央行采取的预防措施现在还不是使用信号意义更强的基于价格的工具的时候

" LPR报价是否下调取决于经济基本面."TF Securities固定收益首席分析师孙彬彬表示，在跨周期监管和政策对冲已经开始发力的情况下，经济增速仍将保持在潜在产出水平附近，LPR是否会持续下调还需进一步观察。

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从实际贷款利率来看，华创证券宏观研究团队近期进行的一项调查显示，银行信贷部门人士预计居民房贷利率将面临上行压力，但政策利率和LPR将保持稳定根据调查结果，75%的受访者认为三季度MLF利率和一年期LPR将保持不变，60%的受访者表示三季度实际贷款执行利率将保持不变

业内人士指出，近期央行等部门通过下调RRR，优化存款利率监管等方式为银行减轻了债务压力，有助于银行降低实际存款利率在LPR不降的情况下，银行仍有自主降低实际贷款利率的空间，从而更好地造福实体经济

目前，RRR已经下调，减费等措施也在持续实施央行将继续保持合理充裕的流动性这些政策将继续推动中小企业融资成本稳步下降文彬说