东北证券主要观点如下维持魏星新材料的买入评级

东北证券发布的研究报告显示，维持魏星新材料的买入评级SZ)，目标价28.05元预计2021—23年EPS为0.85/0.95/1.06元，对应PE为24.87/22.29/19.90倍

东北证券主要观点如下:

2021Q2业绩亮眼，营收增长符合预期。

公司2021Q2实现营收14.9亿元，同比增长20.1%，环比增长66.3%，归母净利润3.01亿元，同比增长11.2%，环比增长166.7%，扣非后净利润2.85亿元，同比增长9.53%，环比增长164.49%在Q2，营收表现亮眼，业务增长趋势显著

公司主营业务稳步增长，成本控制和毛利稳定。

公司主营PPR管材业务，占总营收的51.9%，上半年实现营收12.38亿元，同比增长35.12%，PE管业务营收为5.69亿元，同比增长19.64%，PVC管业务营收3.64亿元，同比增长33.87%公司制造业务毛利率为41.80%，同比下降1.59%毛利减少的主要原因包括:会计准则的变化，运输成本调整为经营成本，导致成本上升，上半年原材料价格上涨在此背景下，公司主营业务毛利保持稳定，体现了公司较强的成本控制能力

同心圆业务发展顺利，分区域经营成效显著。

上半年防水，净水等同心圆业务发展良好，其他产品收入1.5亿元，同比增长近60%，展现出业务协同优势同时，公司积极开拓零售市场，零售市场广泛分布于全国各地区上半年公司华北，华西，华南地区实现同比增长63.90%/50.27%/41.96%，原有薄弱区域增长在40%以上公司区域经营战略成效显著，区域收入大幅增长

三项费用支出比例稳定，R&D投资稳步上升。

上半年销售费用，管理费用和财务费用的费用率分别为10.75%，7.21%和—1.19%，同比分别为3.54%，11.25%和—10.40%其中，管理费用增加主要是本期限制性股票激励费用摊销所致公司上半年R&D投资7133万元，同比增长14.8%公司治理结构合理，以R&D为先导的可持续发展理念优势显现

风险提示:原材料价格波动较大，估值和盈利预测不及预期。