银行板块拉升这可能与盐湖股份复牌有些关系

氯化钾和碳酸锂的价格是齐飞上半年净利润预计超20亿元，应收账款超16亿元仍是隐忧

据公司情报专家《财经涂鸦》，昨日，盐湖股份，在暂停上市14个多月后，终于迎来王者归来，恢复上市由于第一天没有限价，当日开盘价上涨343%，总市值达到2130亿元由于交易活跃，中间两次触发临时停牌

收盘时，盐湖股份股价收于35.9元，涨幅306.11%，总成交金额达299.2亿元，其中开盘不到两分钟成交超60亿元，当日成交额达14.46%，总市值1950亿元。

值得一提的是，昨天该组织的运作有明显的不同根据收盘后披露的龙虎榜数据，两家机构合计买入席位超过14亿元，一家机构净卖出超过35亿元

还有中信证券陕西分公司，净销售额超20亿元，此外，AVIC证券上海漕溪北路营业部，光大证券xi安兴庆路营业部均卖出超过12亿元。

近期锂矿概念股表现火爆，盐湖股份上市备受市场关注此前中信建投，银河证券给出的乐观目标市值为2000亿元，中信证券预估公司总市值为1800亿元从复牌首日的表现来看，都是一步到位

恢复上市后，盐湖股份是否重生了。

债务已经大大减少

应收账款仍然是一个隐患

2019年9月，控股子公司海纳化工，盐湖镁先后申请破产重整，随后通过司法重整剥离盐湖镁，海纳化工等亏损板块。

随后，公司股票自2020年5月起停牌，原因是三个会计年度经审计净利润连续为负但通过债转股偿还债务337亿元，盐湖股份债务危机得到缓解

截至2021年一季度，公司负债总额为148.89亿元，同比下降54.73%，其中流动负债为51.87亿元。

具体来看，由于债转股和部分现金偿还，其一年内到期的非流动负债由2019年末的113亿元减少至2020年6月末的2.7亿元短期贷款从2019年底的82亿元减少到2020年6月底的零

同时，应纳税额由2019年末的20亿元下降至2020年6月末的2.4亿元，应纳税额基本补足。

虽然盐湖镁，海纳化工等亏损板块被剥离，但仍给盐湖股份留下不少隐患2020年年报显示，盐湖镁业，海纳化工重组后，盐湖股份形成的应收账款及其他应收款合计9.84亿元，因盐湖镁业银行利息及工资，青海汇鑫资产管理及其子公司其他应收款合计6.72亿元

而这些超过16亿元的应收账款短时间内无法收回。

还值得注意的是，经过此前的剥离等操作，公司实际控制人青海SASAC的持股比例已从2019年的27.03%下降至如今的13.86%此外，青海SDIC累计质押股份数量为7.53亿元，占其所持股份比例为99.99%

此外，除实际控制人外，盐湖股份其他前十大股东主要为银行和资产管理机构，获取股权的方式为之前的债转股。

复牌前一天，银行板块拉升，这可能与盐湖股份复牌有些关系。insta

值得注意的是，在规模效应的加持下，即使在钾肥价格持续低迷的背景下，盐湖股份仍能保持50—60%的毛利率2020年氯化钾毛利率为56%，远高于藏格控股，亚洲钾国际，东方铁塔钾肥业务毛利率

过去一年，由于美联储无限QE和疫情后的一系列财政刺激计划，全球大宗商品，化工原料和农产品价格普遍上涨。

而且我国钾盐资源严重匮乏，进口依存度高加拿大，俄罗斯和白俄罗斯是世界上钾盐资源储量最大的国家，中国仅占6%在这种情况下，全球钾肥行业形成了寡头垄断的产业格局，钾肥生产在地区和厂商上高度集中

因此，氯化钾的价格持续上涨2020年7月以来，国内钾肥价格创下1700元/吨的阶段性低点，钾肥价格上涨126.47%至3850元/吨

在氯化钾单价上涨的同时，盐湖股份氯化钾的销量也在逐年增加2020年，公司销售氯化钾644.9万吨，同比增长21.47%

伴随着量价齐升，盐湖股份迎来业绩增长2020年以来，氯化钾收入占比逐步提升2020年公司氯化钾收入104.13亿元，同比增长40.40%，占营业总收入的74.29%，为最近几年来最高

而2020年，盐湖股份营业收入为140.16亿元，同比减少21.47%，桂木网

利润20.4亿元，相较2019年的亏损458.6亿元，扭亏为盈。

碳酸锂能撑起2000亿市值吗。

此外，盐湖股份此次恢复上市受到资本市场热烈追捧的主要原因是其另一个主要产品——碳酸锂。

碳酸锂的价格也在不断走高2020年下半年至今，碳酸锂价格持续走高，相对于2020年平均售价，2021年上半年的碳酸锂平均售价分别从27811元上涨至77935元

与此同时，盐湖股份的碳酸锂产量也在不断上升2020年公司共销售碳酸锂13776吨，同比增长21.76%

公司盈利能力显著增强今年上半年，公司预计归母净利润为20亿元至22亿元，相较2020年同期的13.82亿元，增长44.69%至59.15 %

受2020年度锂价格走低影响，碳酸锂板块毛利率持续降低，但预计伴随着近一年碳酸锂价格上涨，2021年公司碳酸锂产品的毛利率将重新走高。

碳酸锂主要用于新能源产业链在主要的应用领域新能源产业链中，碳酸锂被用于生产锂电池伴随着中国新能源汽车渗透率大幅提升，新能源汽车处于高速爆发期，碳酸锂需求也随之爆发

据行业相关报道，2021—2025年全球锂资源供应增速前高后低，2025年供需矛盾凸显浙江证券认为2021年—2025年全球锂资源供应增速分别为19.8%，20.5%和23.7%，19.2%，18.1%，供应增速前高后低，到2025年锂资源的供需矛盾将更加凸显

据行业内部人士人士预计，到2025年，全球锂资源供给约为119万吨，锂需求为156万吨，供给缺口达到37万吨，锂将长期处于供不应求的供需格局。

不过需要指出的是，盐湖股份碳酸锂业务2020年收入3.83亿元，占总收入比例仅为2.73%，短期内市场炒作盐湖股份凭借的可能更多的是对盐湖提锂业务的预期。

在产能扩张方面，在其碳酸锂业务上的子公司蓝科锂业现有1万吨工业级碳酸锂项目生产状况良好，根据公司2020年年报，2万吨新增电池级碳酸锂项目已经完成了总工程量的85%，预计目标2021年释放一半产能，2022年达到满产且实际产量会超过设计产能。

不过受限于青海盐湖的资源禀赋，到2025年10万吨碳酸锂产量或是青海盐湖的产能天花板。