当你看到破网这个词时你的第一反应可能是银行股

是的，当你看到破网这个词时，你的第一反应可能是银行股。

虽然网破银行股在很长一段时间内都不是新闻，但网破银行股的高占比可能还是超出了很多人的预期《证券日报》报告显示，截至昨日收盘，40家上市银行中有33家破网，占比超过80%

可是，最近关于预期反弹，反弹窗口开启甚至极端失败的言论，在该行业的研究报告中密集出现。

从《中国日报》的期待开始的乐观

无疑，乐观首先来自中期报告的业绩预期原来，最近披露业绩报告的三家上市银行净利润均同比增长15%以上新公布的业绩数据无疑增强了市场各方对上半年银行业绩整体增长的信心

看好银行股的原因，以及来自市场的助攻。

比如浙商证券的报告中提到，债券牛市有望带动营收超预期原来，2021年二季度以来，债券市场持续回暖，10年期国债收益率从2月份最高的3.3%降至2.8%，下行幅度近50bp考虑到2020年同期基数效用较低，预计2021年二季度后银行债券投资收益将快速增长参考历史上2014年和2018年的类似情况，10年期国债收益率分别下降93 BP和65bp，老16行其他非利息收入分别增长52%和34%2020年，其他非利息收入分别占上市银行营收和利润的11%和25%换句话说，债券牛市有望带动银行投资收益超预期，支撑营收和利润增长

此外，当前市场微妙的极端估值分化也被认为为银行股的爆发提供了机会国泰君安的报告提到，近期市场投资风格趋于极端，行业分化严重，部分已出现过热迹象极端市场难以长期维持，市场可能通过行业整顿实现再平衡但银行板块累计涨跌和基金持仓比例均处于历史低位，凸显了投资的性价比

关注银行业的成长

更乐观的观点认为，应该重构银行估值体系浙商证券的报告中提到，虽然行业估值中心已经下移至0.6—0.7，但仍有上市银行在2021年上半年估值一度超过2.0X，估值分化对应的是新老业务模式的分化和银行的繁荣

银行业的新兴赛道是什么本报告有三个摘要，分别是公司业务中的投资银行业务，零售业务中的财富管理业务，金融市场中的资产管理，代客交易和做市商业务总的来说，这些业务类似于股市中的成长型行业对于新业务，可以考虑PE估值法，给出20倍左右的PE或者按照PEG=1给出PE估值

无独有偶，招商证券近期的报告也专门分析了一家美国银行估值高企的奥秘尽管这家银行的总资产在美国银行业中仅排在第21位，但其估值在美国前30家银行中排名第二报告认为，高估值源于高增长，深耕高净值客户打造精品银行，使得2010—2020年资产，贷款，存款，净利润年均复合增长率为美国银行业平均水平的4.0/5.0/2.6/2.5倍尽管这个案例是关于美股的，但它至少表明，即使在成熟市场，银行业也有估值明显高于同行的案例

有鉴于此，我们能否得出这样的结论:从长期来看，银行股与银行股的业绩差异可能远高于银行股与其他行业股票的业绩差异。