中国激光设备行业保持快速增长大足激光是国内领先企业

中国激光设备行业保持快速增长，大足激光是国内领先企业

2018年全球激光设备市场规模约931.6亿元，中国市场规模约605亿元2011—2018年，我国激光设备复合增长率达到26.5%2018年国内激光设备领域CR3为32.6%，大足激光为国内激光设备龙头企业，市场份额为18%

日前，大足激光公布21H1预增，公司预计21H1净利润8.5—9亿元，同比增长36%—44%。

仅第二季度归母净利润5.2—5.7亿元，较上月增长57%—73%，主要受益于消费电子和PCB下游的蓬勃发展由于汇率波动，公司财务费用较同期增加9000万元，不包括对公司21H1净利润的影响94000—99000万元

本土激光设备龙头，迎来业绩转折点

1.成立于1996年的大足激光，一直在通过内生延伸扩大业务范围目前主要业务包括激光及自动化设备，PCB及自动化设备，以及相应的定制化生产线等是国内激光设备行业的龙头企业

2.由于消费电子行业周期性下滑及资产减值，公司2019年业绩下滑2020年，在消费电子和PCB行业景气度持续提升的带动下，公司低功耗和PCB设备业务大幅恢复，盈利能力大幅恢复2020年实现营业收入119.42亿元，归母净利润9.79亿元，同比分别增长24.89%和52.43%，业绩拐点已经出现

大足激光得益于大客户车型的创新节奏，呈现2~3年的创新周期

大客户的车型创新有2~3年的周期，创新节奏影响激光设备的订单需求，进而影响大户的业绩和投资节奏我们预计，大客户后续的创新年有望再次为大家庭提供强劲的增长动力

在制造业复苏的背景下，激光产业进入了新一轮的高增长周期

2020年3月以来，国内制造业进入新的上升周期短期来看，在制造业持续复苏的背景下，激光设备，工业自动化等行业的景气度不断提升，行业的转折点已经出现中长期来看，激光加工渗透率不断提高，应用场景不断扩大).中国激光加工市场将长期保持快速增长态势，是一个增长轨道，本土相关激光设备企业正在迎来良好的发展机遇

基于平台的公司横向扩展优势，首先发行卡来增长赛道

大足激光，基于激光领域的技术，资金和产业链优势，伴随着激光行业应用范围的不断扩大，有望占领每一个细分领域汉族激光PCB业务已入驻十余年，积累成熟2015~2016年新能源集中2016~2017年，显示业务部从LED延伸到LCD和有机发光二极管设备，近两年在半导体领域下了大功夫

各项业务均处于上行周期，公司业绩增长势头强劲

在制造业持续改善的宏观背景下，公司业务景气度持续提升，业绩有望继续快速增长:

1.低功耗设备业务:5G带动新一轮换机浪潮，苹果5G手机需求旺盛与此同时，在海外工厂的推动下，苹果的资本支出持续增加该公司于2009年切入苹果的供应链作为苹果的供应商之一，该公司将获得苹果的大部分设备订单，低功耗业务将继续快速增长

2.PCB设备业务:在全球PCB产能向大陆转移的同时，5G基站持续加码，消费电子和汽车电子迭代升级，国内PCB产业f

4.此外，公司大功率设备涵盖激光切割和焊接，充分惠及制造业整体复苏，公司Mini LED切割，拆分，剥离，修复设备已形成系统解决方案，显示面板行业份额稳步提升，半导体和光伏设备陆续引入大客户供应链，新业务有望迎来快速增长。

高功率激光器取代传统设备是经济的

成套大功率激光切割，焊接和机器人自动化设备广泛应用于汽车及零部件，铁路及轨道交通，航空航天等金属加工领域的切割和焊接大功率市场前景广阔，是工业4.0的重要基础之一，长期增长强劲

激光平台水龙头具有持续的生命力和竞争力，具备孵化众多成长型业务的能力

作为国内激光设备龙头企业，IT业务创新的周期性冲击逐渐减弱，纵向技术布局和横向平台拓展能力不断沉淀，在PCB，新能源，显示，半导体等多个领域绽放，平台龙头的价值日益体现未来将打造高端智能设备平台，进一步开拓大功率市场

财务预测:

中泰证券看好公司长期发展预计2020—2022年归母净利润分别为92.2亿元，17.48亿元，22.98亿元，对应市盈率分别为60倍，32倍，24倍与同行业上市公司相比，大足激光估值基本处于行业平均水平作为整个激光行业领域的领导者，具有明显的领先优势，未来增长的确定性更高，具有溢价空间

郭盛证券预计，公司2021年至2023年实现营业收入13853/16347/196.16亿元，同比增长16.0%/18.0%/20.0%，2021年至2023年实现净利润1694/20.60/25.15亿元，同比增长73.1%。

17.4x。

东吴证券预计公司2021—2023年归母净利润为17.67亿，21.55亿，25.83亿，对应PE分别为25，21，17倍，考虑到下游景气度持续提升，以及公司业务不断扩张，具备较好的成长性。

民生证券预计公司2021/2022/2023年归母净利为16.7/18.9/23.1亿元，对应PE为26/23/19倍，参考SW电子制造行业PE估值为56倍。

今日感悟:

若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有。——沃伦巴菲特

风险提示:

控股股东及实际控制人质押股份占比较大风险，研发进度不及预期风险，新业务拓展不及预期风险，PCB行业下游扩产进度不及预期风险，市场规模测算基于一定前提假设，存在实际不及预期风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

民生证券—大族激光(002008.SZ)—《订单饱满业绩高增，多领域景气度向好》。2021—7—1，

东吴证券—大族激光(002008.SZ)—《本土激光设备龙头将充分受益行业复苏》。2021—4—14，

国盛证券—大族激光(002008.SZ)—《平台型激光龙头的价值演绎》。2021—4—12，

中泰证券—大族激光(002008.SZ)—《三重逻辑驱动，激光设备龙头迎风再起航》。2021—1—24，

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